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>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年3月第3周):拉久期策略出現(xiàn)了嗎?-230321
上傳日期:   2023/3/22 大?。?/td>   2251KB
格式:   pdf  共18頁 來源:   招商證券
評級:   -- 作者:   尹睿哲,李豫澤
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截至2023年3月20日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
  城投債:
  公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.3%以下;收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、云南地級市、甘肅地級市、青海地級市;其余區(qū)域中,天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比,公募城投債收益率延續(xù)下行趨勢,中長端下行幅度較大。其中,收益率下行幅度超15BP的包括2-3年江蘇地級市永續(xù)、1-2年湖南地級市永續(xù)、2-3年湖北區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年上海區(qū)縣級永續(xù)城投債等。
  私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在5.1%以下;收益率高于10%的品種出現(xiàn)在天津省級、貴州地級市及區(qū)縣級、吉林區(qū)縣級、甘肅地級市、青海地級市及區(qū)縣級;其余的廣西、云南、陜西等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益率同樣以下行為主,中長端下行幅度普遍大于公募品種。其中,下行較大的有1年內(nèi)天津省級非永續(xù)、1-2年山西地級市非永續(xù)、1-2年四川地級市非永續(xù)、2-3年湖南區(qū)縣級非永續(xù)城投債,分別下行43.15BP、35.16BP、21.34BP、21.16BP。
  產(chǎn)業(yè)債:民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率基本下行,2-3年國企私募永續(xù)及非永續(xù)品種分別下行24.14BP、16.36BP,上行品種主要是1年內(nèi)民企公募永續(xù)債,上行近40BP;地產(chǎn)債收益率均下行,其中,1年內(nèi)民企地產(chǎn)債收益率下行明顯,國企地產(chǎn)債收益率下行幅度較小,多控制在10BP以內(nèi)。
  金融債:估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具。與上周相比,金融債收益率總體以下行為主。具體來看,1-2年租賃公司私募債收益率下行較多;普通商金債中,除1年內(nèi)中小行外,其余品種收益率均下行;二永債收益率基本下行,尤其是2-3年及3-5年品種,其中3-5年銀行永續(xù)債收益率平均下行幅度超10BP;此外,證券公司及其次級債收益率同樣以下行為主,但幅度均較為有限。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
 
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