>> 開源證券-泰和新材(002254)公司信息更新報告：2022Q4業(yè)績環(huán)比改善明顯，芳綸涂覆隔膜放量在即-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
大?。?/td>
| 680KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
金益騰,龔道琳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
芳綸涂覆隔膜放量在即，未來芳綸主業(yè)繼續(xù)引領(lǐng)成長，維持“買入”評級
2023年3月20日，公司發(fā)布2022年年度報告：公司2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入37.50億元，同比下降14.85%；歸母凈利潤4.36億元，同比下降54.86%。結(jié)合當前行業(yè)供需格局以及市場價格運行情況，我們下調(diào)2023-2024年、新增2025年盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為7.50（-0.97）、11.40（-0.76）、13.51億元，EPS分別為0.87（-0.11）、1.32（-0.09）、1.57元/股，當前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為25.3、16.6、14.0倍。據(jù)公司在投資者互動平臺的回答，公司芳綸涂覆隔膜中試項目已經(jīng)投產(chǎn)，我們看好未來公司芳綸產(chǎn)能擴張、芳綸涂覆隔膜等增量業(yè)務(wù)放量驅(qū)動業(yè)績高增長，維持“買入”評級。
受益于氨綸價差環(huán)比修復(fù)，2022Q4公司歸母凈利潤環(huán)比增長876.52%
2022Q4氨綸價差環(huán)比修復(fù)明顯，公司歸母凈利潤環(huán)比+876.52%。原材料價格下跌疊加下游需求回暖，2022Q4氨綸行業(yè)修復(fù)明顯：據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，我們計算出2022Q3我國氨綸40D的季度平均價差約為1.18萬元/噸，2022Q4擴大至約1.53萬元/噸，環(huán)比增長29.76%。受益于氨綸價差修復(fù)、芳綸產(chǎn)銷兩旺，2022Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.31億元，環(huán)比+876.52%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.48億元，環(huán)比+543.46%；公司銷售毛利率由2022Q3的15.22%增長至2022Q4的25.97%。
公司芳綸涂覆隔膜項目放量在即，核心員工跟投彰顯落地信心
據(jù)公司公告及投資者問答，公司芳綸涂覆隔膜中試生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，正在調(diào)試期，將逐步進入送樣驗證程序；纖維綠色化處理中試項目穩(wěn)步推進，其中數(shù)碼打印工廠預(yù)計于2023Q2建成投產(chǎn)、印染示范工廠預(yù)計于2023Q3建成投產(chǎn)。公司擬設(shè)立控股子公司泰和電新運營芳綸涂覆隔膜項目，其中公司擬持股50%、公司全資子公司泰和研究院擬持股10%（公司擬直接、間接合計持有泰和電新股份的60%）；此外，關(guān)聯(lián)員工擬成立投資平臺（智谷叁號）跟投持股10%，公司骨干基金擬跟投持股20%。核心骨干員工跟投有望加速項目落地、充分彰顯公司信心。
風(fēng)險提示：項目建設(shè)不及預(yù)期、下游需求萎靡、產(chǎn)品價格大幅下跌
|
|
