>> 安信國(guó)際-港股晨報(bào)-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大?。?/td>
| 281KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
安信國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
1.安信視點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)方向確定
上周五，港股高開(kāi)高走，科技股帶動(dòng)下三大指數(shù)全天強(qiáng)勢(shì)。恒生指數(shù)收漲1.64%報(bào)19518.59點(diǎn)，周漲1.03%；恒生科技指數(shù)漲4.41%報(bào)3979.8點(diǎn)，周漲5.22%；恒生國(guó)企指數(shù)漲2.06%報(bào)6615.71點(diǎn)，周漲2.63%。全日市場(chǎng)成交額為1649.23億港元，南向資金凈買入22.5億港元。
個(gè)股來(lái)看，海倫司9869.HK結(jié)束多日頹勢(shì)后拉升，截至收盤漲6.73%。我們今年全年都看好餐飲板塊的表現(xiàn)，基本面會(huì)伴隨著客流的復(fù)蘇以及消費(fèi)能力的恢復(fù)逐步改善。從長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為海倫司主打的高性價(jià)比小酒館的商業(yè)模式已經(jīng)得到驗(yàn)證，現(xiàn)階段進(jìn)入全國(guó)范圍的大規(guī)模復(fù)制。1月海倫司門店總數(shù)749家，全國(guó)的發(fā)展空間還比較大。1月份春節(jié)期間公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，反映出年輕群體對(duì)于夜間消費(fèi)的強(qiáng)烈需求。之后隨著天氣轉(zhuǎn)暖，以及經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，我們預(yù)期海倫司的經(jīng)營(yíng)仍將逐步修復(fù)。市場(chǎng)對(duì)海倫司的預(yù)期不低，但是考慮到它的發(fā)展階段，有一定超預(yù)期的可能性。春節(jié)以后已經(jīng)盤整一段時(shí)間，我們認(rèn)為還是應(yīng)該在餐飲板塊有適當(dāng)布局，以等待基本面提升后的戴維斯雙擊。海倫司是安信國(guó)際3月金股，建議投資者關(guān)注。
宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)1-2月房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了大幅的改善，除了銷售相對(duì)可以用積壓需求釋放進(jìn)行理解，其余的改善可能仍然需要觀察。往后看，房地產(chǎn)市場(chǎng)還處于觸底回升階段，一方面居民恢復(fù)正常生活，積壓需求開(kāi)始釋放，另外隨著長(zhǎng)期預(yù)期逐漸改善，居民的購(gòu)房信心逐漸恢復(fù)。另一方面，居民的購(gòu)房信心取決于“保交樓”政策的落地情況，目前從二手房銷售顯著好于新房這個(gè)現(xiàn)象來(lái)看，居民對(duì)交付風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂仍然存在。此外，企業(yè)擴(kuò)表能力和意愿短期內(nèi)難以提升，房地產(chǎn)行業(yè)新開(kāi)工和投資回升的可持續(xù)性有待觀察。
餐飲收入大幅修復(fù)，同比9.2%，較去年12月大幅回升23.2個(gè)百分點(diǎn)，和去年8月份解封后情況接近。1-2月份社零回升主要來(lái)自于疫情的高峰回落。往后看，1-2月份還存在積壓性需求的釋放，特別在餐飲旅游酒店等線下社交需求的領(lǐng)域，這個(gè)過(guò)程在3月可能還沒(méi)有完全結(jié)束。但由于疫情期間居民受到的沖擊較大，預(yù)防性儲(chǔ)蓄還將延續(xù)，接觸性消費(fèi)增長(zhǎng)，居民會(huì)相應(yīng)削減耐用品消費(fèi)進(jìn)行平衡，這也解釋了汽車等耐用品消費(fèi)邊際回落。往后看，兩會(huì)政策定調(diào)中需求端強(qiáng)刺激的可能性較低，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)還將以內(nèi)生恢復(fù)動(dòng)力為主，居民和私營(yíng)企業(yè)部門的行為可能仍然偏保守，但也將逐漸改善，信用擴(kuò)張將是先慢后快的過(guò)程。伴隨積壓需求釋放逐步接近尾聲，未來(lái)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的斜率將逐步放緩，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的方向相對(duì)確定。
分析師：韓致立
|
|
