>> 安信國際-港股晨報-230308
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2023/3/8 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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作者： |
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安信視點：優(yōu)質(zhì)國企估值重塑進行時
昨日，港股三大指數(shù)盤初窄幅震蕩，早盤恒指突然直線拉升，觸及日高后三大指數(shù)回落，午后轉(zhuǎn)跌。截至收盤，恒生指數(shù)收跌0.33%，恒生科技指數(shù)跌1.31%，恒生國企指數(shù)跌0.36%。全日市場成交額為1277.11億港元，南向資金凈賣出7.8億港元。
個股來看，中國建筑國際3311.HK逆勢微漲0.31%，公司22年第三季度經(jīng)營利潤更是同比增長19%，較半年度提高3.1個百分點。這表明公司財務(wù)狀況良好，盈利能力穩(wěn)步提升。我們認為，基建領(lǐng)域仍然在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定中發(fā)揮著重要作用。最新數(shù)據(jù)顯示，一月份中國M2貨幣供應(yīng)同比上升12.6%，超出預(yù)期的11.6%，前值11.8%。社融規(guī)模增量達5.98萬億元，高于預(yù)期的5.4萬億元，前值1.31萬億元。企業(yè)部門貸款數(shù)據(jù)良好，是支撐一月份貸款的關(guān)鍵因素之一。其中，企業(yè)中長期貸款增量同比多增1.4萬億元，多增幅度較去年12月份的8700億元更高。企業(yè)貸款數(shù)據(jù)良好，從側(cè)面反映了基建投資項目的落地情況。作為全球最大的建筑企業(yè)之一，中國建筑國際在行業(yè)內(nèi)具有較高的地位和影響力。公司擁有較強的品牌認知度和競爭力，能夠有效吸引客戶和項目資源。此外，以科技輔能帶動新合同，現(xiàn)金流的改善預(yù)期能持續(xù)下去，為公司未來的發(fā)展提供了更多機會，建議持續(xù)關(guān)注。
近期，權(quán)益市場中樞震蕩，穩(wěn)定風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)最強，同時成交量變化不大。穩(wěn)定風(fēng)格的走強主要來自于通信、能源，銀行等行業(yè)的國有企業(yè)股價大幅上漲。從自下而上來看，國資體系在改革，企業(yè)ROE成為重要考核指標之一。與此同時，國企、央企大量擴張投資的愿望在下降，過去投資帶來的折舊、攤銷等影響在減弱，導(dǎo)致越來越多國企的經(jīng)營性現(xiàn)金流改善，分紅率大幅提升，進而在資本市場上形成了投資優(yōu)勢，這一價值重估的過程可能仍在進行。
短期來看，政府通過需求端政策大力刺激經(jīng)濟的可能性在下降，市場關(guān)注的焦點重新回歸至經(jīng)濟恢復(fù)的強度和持續(xù)性，而考慮到消費活動2月以來的加速恢復(fù)可能主要源于積壓需求的釋放，房地產(chǎn)銷售的改善傳導(dǎo)至拿地、開工的改善仍然需要時間，經(jīng)濟未來可能總體上處于弱勢復(fù)蘇的過程中，權(quán)益市場或?qū)⒕S持中樞震蕩的格局。展望更長的時間，盡管貨幣政策環(huán)境回歸中性，但隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇和實體部門預(yù)期的改善，居民增持風(fēng)險資產(chǎn)的行為將持續(xù)推進，這一行為將對權(quán)益市場形成積極影響。分析師：韓致立
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