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安信視點(diǎn)：權(quán)益市場(chǎng)中樞震蕩
　　昨日，港股低開(kāi)后全日震蕩。截至收盤(pán)，恒生指數(shù)跌0.92%，報(bào)20429.46點(diǎn)；恒生科技指數(shù)跌1.42%，恒生國(guó)企指數(shù)跌0.83%。全日市場(chǎng)成交額回落至1105.08億港元，南向資金凈買(mǎi)入73.11億港元。
　　個(gè)股來(lái)看，海倫司9869.HK近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，昨日盤(pán)中逆勢(shì)漲近7%，截至收盤(pán)漲4.03%。我們今年全年都看好餐飲板塊的表現(xiàn)，基本面會(huì)伴隨著客流的復(fù)蘇以及消費(fèi)能力的恢復(fù)逐步改善。從長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為海倫司主打的高性?xún)r(jià)比小酒館的商業(yè)模式已經(jīng)得到驗(yàn)證，現(xiàn)階段進(jìn)入全國(guó)范圍的大規(guī)模復(fù)制。1月海倫司門(mén)店總數(shù)749家，全國(guó)的發(fā)展空間還比較大。1月份春節(jié)期間公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，反映出年輕群體對(duì)于夜間消費(fèi)的強(qiáng)烈需求。之后隨著天氣轉(zhuǎn)暖，以及經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，我們預(yù)期海倫司的經(jīng)營(yíng)仍將逐步修復(fù)。市場(chǎng)對(duì)海倫司的預(yù)期不低，但是考慮到它的發(fā)展階段，有一定超預(yù)期的可能性。春節(jié)以后已經(jīng)盤(pán)整一段時(shí)間，我們認(rèn)為還是應(yīng)該在餐飲板塊有適當(dāng)布局，以等待基本面提升后的戴維斯雙擊。海倫司是安信國(guó)際3月金股，建議投資者關(guān)注。
　　宏觀來(lái)看，上周權(quán)益市場(chǎng)中樞震蕩，不同風(fēng)格指數(shù)漲跌幅接近，同時(shí)成交量邊際走低。一些統(tǒng)計(jì)也顯示近期風(fēng)格輪動(dòng)的速率顯著抬升，表明在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和宏觀政策真空期的背景下，市場(chǎng)缺乏交易的共識(shí)。而成交量的收縮，暗示場(chǎng)外資金尚未明顯入場(chǎng)，美國(guó)加息交易的啟動(dòng)也在導(dǎo)致資金從新興經(jīng)濟(jì)體的權(quán)益市場(chǎng)撤出。從短期來(lái)看，盡管高頻數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)銷(xiāo)售在改善、消費(fèi)數(shù)據(jù)總體回暖、出口鏈條或許在邊際走強(qiáng)，但市場(chǎng)已經(jīng)快速對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化實(shí)現(xiàn)定價(jià)。未來(lái)積壓需求釋放何時(shí)結(jié)束，地產(chǎn)和消費(fèi)中期之內(nèi)回升的動(dòng)能如何，政策層面會(huì)有怎樣的變化，將決定市場(chǎng)最終的走向和風(fēng)格。在時(shí)間點(diǎn)上，3月兩會(huì)的召開(kāi)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布值得密切關(guān)注。展望更長(zhǎng)的時(shí)間，即使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能溫和，貨幣信貸環(huán)境回歸中性，但隨著現(xiàn)實(shí)的修復(fù)和預(yù)期的改善，居民部門(mén)增持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的行為將持續(xù)推進(jìn)，這一行為將對(duì)權(quán)益市場(chǎng)形成積極影響。
　　分析師：韓致立