>> 中郵證券-國防軍工行業(yè)點評報告：提升國際競爭力，是軍工央企做強做優(yōu)做大的應(yīng)有之義-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
大?。?/td>
| 472KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鮑學(xué)博 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國資委提出以更大力度鼓勵支持中央軍工企業(yè)做強做優(yōu)做大
3月20日，國資委黨委召開擴大會議，強調(diào)要努力為提高一體化國家戰(zhàn)略體系和能力多作貢獻，積極服務(wù)戰(zhàn)略布局一體融合、戰(zhàn)略資源一體整合、戰(zhàn)略力量一體運用，以更大力度鼓勵支持中央軍工企業(yè)做強做優(yōu)做大，指導(dǎo)中央企業(yè)立足自身所能積極支持國防軍隊建設(shè)，助力實現(xiàn)國家戰(zhàn)略能力最大化。
我們認(rèn)為，軍工央企在政策支持和對標(biāo)世界一流企業(yè)能力提升的雙重推動下，管理體系有望持續(xù)改善，效率效能有望持續(xù)提升，以做強做優(yōu)做大為目標(biāo)，軍工央企步入發(fā)展快車道。
提升國際競爭力是軍工央企做強做優(yōu)做大的應(yīng)有之義
對標(biāo)全球軍工巨頭，國內(nèi)軍工企業(yè)在收入規(guī)模和利潤率水平上均有較大提升空間。國際軍工巨頭美國洛·馬、雷神和波音近兩年收入均在650億美元左右，2021年洛·馬、通用動力、BAE的凈利率在9%左右，諾·格凈利率為20%。我國軍工央企目前利潤率水平較低，以航空工業(yè)集團為例，2021年航空工業(yè)實現(xiàn)凈利潤169.32億元，按營業(yè)總收入5190億元計算凈利率為3.26%。
國內(nèi)國際兩個市場，國際軍工巨頭軍貿(mào)業(yè)務(wù)貢獻突出。國際軍工巨頭洛·馬2022年收入659.84億美元，其中26%來自國際客戶；雷神、通用動力和諾·格2022年國際客戶收入占比分別為39%、17%和13%。
我們認(rèn)為，提升國際競爭力是軍工央企做強做優(yōu)做大的應(yīng)有之義。對標(biāo)國際軍工巨頭，國內(nèi)軍工企業(yè)在收入規(guī)模和利潤率水平上均有較大提升空間，軍工企業(yè)做大做強不僅依賴本國裝備采購，更要拓展全球軍貿(mào)市場。
我國國際影響力提升，軍貿(mào)有望迎來快速發(fā)展
3月6日至10日，沙伊兩國代表團在北京舉行對話，體現(xiàn)了中國國際影響力的提升。2017-2021年，中國軍貿(mào)市占率僅4.6%，與我國大國地位不相匹配。目前，我國軍貿(mào)裝備向更高端市場進軍，從派出052D驅(qū)逐艦?zāi)蠈幣瀰⒄?023年阿布扎比國際防務(wù)展可見一斑。中國先進裝備出口具備國際競爭力，在俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)的影響下，全球軍貿(mào)格局或發(fā)生較大變化，中國軍貿(mào)有望迎來快速發(fā)展。
我們看好中國軍貿(mào)市場表現(xiàn)，建議關(guān)注軍貿(mào)相關(guān)標(biāo)的：國睿科技、中無人機、航天彩虹、中航電測、洪都航空等。
風(fēng)險提示
軍貿(mào)市場需求不及預(yù)期；軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致軍品交付推遲；裝備批產(chǎn)過程中出現(xiàn)質(zhì)量問題導(dǎo)致交付推遲等。
|
|
