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本篇是“學(xué)海拾珠”系列第一百三十三篇，文章研究了在盈余公告期間已實(shí)現(xiàn)測(cè)度對(duì)股票回報(bào)率的預(yù)測(cè)能力，結(jié)果表明周頻方差、偏度和符號(hào)跳躍可以很好地預(yù)測(cè)盈余公告前后的股票回報(bào)，但峰度沒有預(yù)測(cè)效果。文章進(jìn)一步表明已實(shí)現(xiàn)測(cè)度的預(yù)測(cè)能力不受未預(yù)期盈余的影響，盈利公告前的已實(shí)現(xiàn)測(cè)度包含了部分未預(yù)期盈余信息。
　　可基于已實(shí)現(xiàn)測(cè)度來(lái)分析盈余公告期間的組合收益
　　在所有的盈余公告期中，方差處于最高分位數(shù)的股票表現(xiàn)優(yōu)于方差處于最低分位數(shù)的股票；然而，在盈余公告前將股票按偏度和符號(hào)跳躍進(jìn)行排序時(shí)，以上關(guān)系發(fā)生了反轉(zhuǎn)；峰度和組合收益沒有明顯的關(guān)系。
　　已實(shí)現(xiàn)測(cè)度對(duì)累計(jì)異常股票收益CAR表現(xiàn)出穩(wěn)健的預(yù)測(cè)能力
　　方差、偏度和符號(hào)跳躍對(duì)公告后累計(jì)異常股票收益(CAR)具有預(yù)測(cè)能力，而峰度對(duì)股票收益沒有預(yù)測(cè)能力。非公告期間相關(guān)已實(shí)現(xiàn)測(cè)度的預(yù)測(cè)能力要小于公告期間相關(guān)測(cè)度，尤其是偏度和符號(hào)跳躍。
　　已實(shí)現(xiàn)測(cè)度的預(yù)測(cè)能力不受未預(yù)期盈余的影響
　　未預(yù)期盈余消息在一定程度上反映在盈利公告前的已實(shí)現(xiàn)測(cè)度中，測(cè)度的預(yù)測(cè)能力不受預(yù)期外的盈余的影響。在所有公告期中未預(yù)期盈余(好消息)的預(yù)測(cè)能力顯著，但未預(yù)期虧損(壞消息)的預(yù)測(cè)能力不顯著。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　文獻(xiàn)結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)與海外文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)；不構(gòu)成任何投資建議。