>> 華泰證券-建筑與工程行業(yè)：AI+有望引領(lǐng)建筑設(shè)計變革-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
方晏荷,張藝露,黃穎 |
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低估值+AI，建筑設(shè)計企業(yè)迎來行業(yè)變革和價值重估
由于建筑設(shè)計行業(yè)是技術(shù)與智力密集型行業(yè)，本身具備輕資產(chǎn)、高毛利率特點，但由于規(guī)模發(fā)展受限于管理半徑和人均產(chǎn)值，導(dǎo)致市場認為設(shè)計公司難以成長，上市設(shè)計公司21年勘察設(shè)計業(yè)務(wù)規(guī)模均不超過50億，行業(yè)占比不足1%。同時隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩，投資拉動作用預(yù)期降低，建筑設(shè)計公司估值和持倉持續(xù)下行。隨著AI+時代到來，有望提升行業(yè)效率、取代部分機械化繪圖工作、輔助尋找最優(yōu)設(shè)計方案實現(xiàn)造價節(jié)約提升競爭力，催化建筑設(shè)計行業(yè)新一輪變革，我們認為隨著上行空間打開，長期來看，設(shè)計公司二次成長可期，短期有望獲得估值提振。
AI賦能，建筑設(shè)計行業(yè)有望突破傳統(tǒng)人效約束，提升空間較大
建筑設(shè)計行業(yè)可根據(jù)服務(wù)領(lǐng)域不同，分為房建設(shè)計、基建設(shè)計、專業(yè)工程設(shè)計等，根據(jù)我們對上市設(shè)計公司21年數(shù)據(jù)測算，三類設(shè)計企業(yè)平均人均產(chǎn)值約37/54/28萬元/年，最高人均產(chǎn)值為68/125/31萬元/年。我們認為一方面，設(shè)計公司人工成本占比約80%左右，應(yīng)用AI未來替代人力能夠緩解成本剛性上漲風(fēng)險；另一方面，標準化程度越高的設(shè)計領(lǐng)域AI滲透替代可能性更高，房建>交通基建>定制屬性較強的專業(yè)工程。提升空間以房建為例，根據(jù)品覽科技（建筑設(shè)計AI服務(wù)企業(yè)，未上市）統(tǒng)計，設(shè)計流程中73%的時間在一種相對偏機械化的工作狀態(tài)，僅有27%的時間是協(xié)調(diào)溝通和創(chuàng)造。
“十四五”BIM已進入發(fā)展快車道，建筑信息化水平不斷提升
BIM技術(shù)帶來了建筑信息化的第二次變革，使得建筑行業(yè)邁向基于三維模型設(shè)計和建造的全新模式，能夠有效提高建筑設(shè)計的效率和品質(zhì)。在政策和節(jié)能增效需求的雙重驅(qū)動下，我國“十四五”BIM應(yīng)用進入快發(fā)展期，以深圳市為例，要求2022年起新建市區(qū)政府投資和國有資金投建項目、重大項目等全面實施BIM技術(shù)應(yīng)用；2023年起全市所有新建工程項目全面實施BIM技術(shù)應(yīng)用；2025年形成較為安全、成熟的BIM技術(shù)應(yīng)用生態(tài)環(huán)境。行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)已在BIM應(yīng)用進行充分實踐。
AI應(yīng)用仍在初期，牽手BIM重塑行業(yè)格局
AI對于經(jīng)驗學(xué)習(xí)要求較高，在建筑設(shè)計中的應(yīng)用發(fā)展受制于行業(yè)整體現(xiàn)狀，隨著BIM的使用快速發(fā)展，逐漸成為行業(yè)標準，數(shù)據(jù)化管理程度提升，有望支撐神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)得到更好地訓(xùn)練，提升AI有效生產(chǎn)力。因此我們認為，項目設(shè)計經(jīng)驗豐富、BIM發(fā)展領(lǐng)先、數(shù)據(jù)資產(chǎn)積累充分的設(shè)計公司具備更好的研發(fā)應(yīng)用基礎(chǔ)，龍頭平臺價值提升，有望形成AI良性學(xué)習(xí)循環(huán)，從而實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，改變行業(yè)高度分散的局面，解決規(guī)模、成長困擾。
風(fēng)險提示：建筑設(shè)計公司AI應(yīng)用進度低于預(yù)期，建筑業(yè)投資低于預(yù)期
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