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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　1-2月彩電銷售有所承壓，面板均價(jià)小幅上漲，彩電毛利率持續(xù)受益，22年家用投影銷量增長(zhǎng)，海信和峰米激光投影表現(xiàn)較好。
　　摘要：
　　1-2月彩電銷售有所承壓。1-2月彩電線上銷售額為77.98億元，同比-26.15%，前值為-12.45%；線下彩電銷售額為23.67億元，同比26.62%，12月同比為-39.77%。2月彩電線上均價(jià)為2238元，同比+1.09%，前值為-10.03%；線下均價(jià)為5321元，同比+7.27%，前值為-4.59%。大屏化趨勢(shì)延續(xù)，2月線上渠道75寸和75寸以上彩電的市場(chǎng)份額分別為25.1%和15.5%，同比分別+9.6pct、+9.9pct；線下渠道75寸和75寸以上彩電的市場(chǎng)份額分別為28.4%和28.2%，同比分別+7.5pct、+10.3pct。2月海信和TCL線上銷量市占率為17.30%和10.87%，同比+3.27/+2.91pct。2月線下創(chuàng)維銷量市占率為22.46%，同比+4.70pct；海信市占率為26.40%，同比+1.47pct。
　　3月面板價(jià)格小幅上漲，彩電均價(jià)和面板價(jià)格剪刀差下毛利率有所受益。3月上旬65''、55''、43''、32''液晶電視面板均價(jià)為114、85、51、29美元/片，均價(jià)同比-34.86%/-22.73%/-29.17%/-27.50%。3月上旬65''、55''、43''、32''面板均價(jià)環(huán)比分別為+4/+2/+1/+0美元/片，前值分別為+0/+0/+0/+0美元/片?？紤]到彩電線上銷量占比約70%，線上和線下銷量同比分別+5.34%/+3.92%，預(yù)計(jì)整體均價(jià)同比+2%。彩電與面板均價(jià)剪刀差延續(xù)，彩電毛利率持續(xù)受益。
　　22年家用投影銷量增長(zhǎng)，海信和峰米激光投影表現(xiàn)較好。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，22年家用智能投影銷量為768萬(wàn)臺(tái)，同比+40.3%。其中家用智能微投銷量為727萬(wàn)臺(tái)，同比+38%；家用激光投影銷量為41萬(wàn)臺(tái)，同比+89%。22年12月家用投影延續(xù)此前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，家用智能投影銷額同比+42%，銷量同比+21%。其中家用智能微投銷額同比+42%，銷量同比+21%；家用激光投影銷額同比+39%，銷量同比+20%。根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，22年激光投影市場(chǎng)CR4為79.4%，同比+0.8pct。其中海信激光投影市場(chǎng)份額接近30%，位列第一。峰米市場(chǎng)份額為20%，同比+3pct。當(dāng)貝和長(zhǎng)虹的市場(chǎng)份額分別約為20%和10%。
　　投資建議：1-2月彩電銷售有所承壓，面板均價(jià)小幅上漲，彩電毛利率持續(xù)受益，22年家用投影銷量增長(zhǎng)，海信和峰米激光投影表現(xiàn)較好。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦激光顯示龍頭海信視像（13.3X）；智能投影龍頭地位穩(wěn)固，線上銷量取得突破的極米科技（28.0X）；產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型、MiniLED技術(shù)領(lǐng)先的TCL電子（17.5X）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化等風(fēng)險(xiǎn)。