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>> 國泰君安-宏觀研究報(bào)告:“硅谷銀行”如何打亂了鮑威爾的如意算盤?-230323
上傳日期:   2023/3/23 大?。?/td>   831KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   國泰君安
評級:   -- 作者:   周浩,孫英超
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美聯(lián)儲(chǔ)隔夜如期加息25個(gè)基點(diǎn),并同時(shí)暗示由于銀行業(yè)危機(jī)蔓延,加息將進(jìn)入“終局”,與此同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)小幅下調(diào)了2023年和2024年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測,但也同時(shí)小幅上調(diào)了這兩年的核心通脹預(yù)測。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也承認(rèn),受到中小銀行破產(chǎn)的沖擊,在“3月會(huì)議開始的前幾天,我們曾考慮過暫停加息”。
  美聯(lián)儲(chǔ)需要根據(jù)實(shí)際情形來對政策作出動(dòng)態(tài)調(diào)整,但過去的10幾天中,硅谷銀行倒閉帶來的風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā),事實(shí)上改變了投資者以及美聯(lián)儲(chǔ)心中的圖譜。對照3月8日出版的褐皮書(Beige Book),我們可以大致分析出硅谷銀行事件對于美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響。
  褐皮書中多次提到通脹,美聯(lián)儲(chǔ)也上調(diào)了通脹預(yù)測;更少提到“衰退”,但美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)預(yù)期——這體現(xiàn)了“硅谷銀行”事件的沖擊。此外,金融風(fēng)險(xiǎn)被反復(fù)提示,這也反映出加息對于金融行業(yè)的影響更大。
  當(dāng)我們讀完美聯(lián)儲(chǔ)的褐皮書,會(huì)更加了解隔夜美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議背后的內(nèi)心波動(dòng)。事實(shí)上,美聯(lián)儲(chǔ)本有望在3月的議息會(huì)議上宣布“軟著陸”的到來,但硅谷銀行事件顯然打亂了鮑威爾的如意算盤。我們需要更多的時(shí)間去看待美國經(jīng)濟(jì)和金融市場的走向,但經(jīng)濟(jì)下行、通脹頑固、金融風(fēng)險(xiǎn)上升,卻像水墨畫一樣,開始了暈染。
  
 
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