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九毛九發(fā)布2022年業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.56億元，略高于此前預(yù)告
　　2022年公司實(shí)現(xiàn)收入40.06億（-4.2%），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.56億（-85.1%），實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)0.69億元。2022H2公司實(shí)現(xiàn)收入21.07億元（-2.4%），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.08億元。收入利潤(rùn)承壓主要源于2022年疫情反復(fù)下餐飲正常營(yíng)業(yè)受到嚴(yán)重影響，2022年公司若干餐飲暫停堂食服務(wù)平均達(dá)38天，由此造成的收入損失約13.67億元。
　　受困疫情費(fèi)用率抬升明顯，不懼疫情盈利為正彰顯實(shí)力
　　毛利率方面，2022全年毛利率63.9%，同比維持相對(duì)穩(wěn)定，22H2毛利率62.8%，環(huán)比22H1下滑2.2pcts。員工及租金方面，2022全年員工費(fèi)用率28.3%，同比大幅抬升3pcts，2022年全年實(shí)際租金費(fèi)用率12.1%，同比提升1.6pcts，費(fèi)用率抬升主要源于疫情反復(fù)下餐飲被迫暫停堂食無(wú)法正常創(chuàng)收，而租金和員工薪酬又相對(duì)剛性所致。雖受困疫情反復(fù)，2022全年公司仍舊實(shí)現(xiàn)正面盈利，實(shí)現(xiàn)凈利率1.4%，彰顯不俗運(yùn)營(yíng)能力。
　　太二收入占比近八成，慫品牌逆勢(shì)高增前景可期
　　分品牌來(lái)看，九毛九/太二/慫分別實(shí)現(xiàn)收入6.06/31.08/2.59億元，太二占比近8成，依舊是最主要的創(chuàng)收來(lái)源。同店角度看，九毛九/太二/慫同店分別變動(dòng)-11.0%/-22.3%/+6.4%，疫情重壓下慫品牌逆勢(shì)增長(zhǎng)展現(xiàn)不俗品牌勢(shì)能，前景可期。開(kāi)店角度看，2022年太二/慫分別凈開(kāi)店100/18家，根據(jù)我們的跟蹤，年初至今太二/慫分別凈開(kāi)店9/2家。結(jié)合酸菜魚(yú)、火鍋賽道天花板仍高，我們看好其享受疫后復(fù)蘇大勢(shì)持續(xù)拓店，奮楫揚(yáng)帆順勢(shì)起。
　　1-2月餐飲社零增速?gòu)?qiáng)勁，是除石油/藥品之外增速最快的品類(lèi)
　　上周?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局公布社零數(shù)據(jù)，1-2月餐飲社零同比+9.2%，是除石油/藥品之外增速最快的品類(lèi)，彰顯餐飲消費(fèi)強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭。細(xì)分節(jié)點(diǎn)來(lái)看，我們認(rèn)為以餐飲為主的場(chǎng)景消費(fèi)正持續(xù)向好，情人節(jié)>春節(jié)>元旦。根據(jù)美團(tuán)全國(guó)數(shù)據(jù)，情人節(jié)主題餐飲堂食套餐訂單量同比增長(zhǎng)554%，超越春節(jié)多人堂食套餐訂單量增速；根據(jù)海底撈數(shù)據(jù)，其大年初五單日接待顧客135+萬(wàn)人次，超越元旦高峰。
　　節(jié)日帶動(dòng)下3月以來(lái)持續(xù)回暖，我們看好春來(lái)潮涌餐飲消費(fèi)再創(chuàng)新高
　　根據(jù)美團(tuán)數(shù)據(jù)，截止3月5日三八節(jié)當(dāng)天訂座訂單量是去年同期的12倍；根據(jù)嘩啦啦大數(shù)據(jù)，三八節(jié)當(dāng)日女性消費(fèi)營(yíng)業(yè)額同比+21%，分業(yè)態(tài)來(lái)看，正餐/茶飲/面包甜點(diǎn)/燒烤烤串分別同比+16%/+324%/+138%/+4%，彰顯強(qiáng)勁消費(fèi)意愿?？紤]到去年3-6月受累疫情基數(shù)較低，我們看好春來(lái)潮涌，餐飲消費(fèi)增速再創(chuàng)新高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)、食品安全、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等