>> 海通證券-金盤科技(688676)公司年報點評：2022年歸母凈利2.83億元，同比+20.74%-230323
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
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| 792KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳杰,徐柏喬 |
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2022年四季度環(huán)比高增，全年業(yè)績穩(wěn)健增長。22Q4公司收入15.58億元，同比+53.47%，環(huán)比+28.44%，歸母凈利潤1.15億元，同比+71.61%，環(huán)比+59.72%。22年全年收入47.46億元，同比43.69%，歸母凈利潤2.83億元，同比+20.74%。22Q1、Q2、Q3、Q4凈利率分別為4.56%、5.08%、5.98%、7.39%，逐步提升。22Q4毛利率22.35%，同比-0.88pct，環(huán)比+2pct。22年全年凈利率5.97%，同比-1.16pct，22年全年毛利率20.29%，同比-3.22pct。22Q4期間費用率16.3%，同比+1.81pct，環(huán)比+4.65pct。22年期間費用率13.32%，同比-1.61pct。
公司技術(shù)不斷升級，產(chǎn)能與市場規(guī)模不斷提升。（1）在技術(shù)研發(fā)方面：公司加大公司儲能團隊高質(zhì)量人才的配備，公司儲能團隊依托多年沉淀的電化學儲能相關(guān)核心技術(shù)，對技術(shù)進行迭代升級，推出用于發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和工商業(yè)用戶側(cè)等全應用場景的中高壓直掛（級聯(lián)）儲能系統(tǒng)、低壓儲能系統(tǒng)等儲能全系列產(chǎn)品。（2）在產(chǎn)能方面：公司首座桂林儲能系列產(chǎn)品數(shù)字化工廠于2022年7月1日竣工投產(chǎn)，主要生產(chǎn)中高壓直掛（級聯(lián)）儲能系統(tǒng)產(chǎn)品、低壓儲能系統(tǒng)產(chǎn)品以及儲能系統(tǒng)關(guān)鍵部件儲能變流器（PCS）、能源管理系統(tǒng)（EMS）、電池管理系統(tǒng)（BMS）等，該數(shù)字化工廠滿產(chǎn)后可實現(xiàn)年產(chǎn)1.2GWh儲能系列產(chǎn)品，同時公司規(guī)劃建設(shè)的2.7GWh的武漢儲能系列產(chǎn)品數(shù)字化工廠將于2023年竣工投產(chǎn)。（3）在市場開拓方面：2022年7月，儲能全系列產(chǎn)品順利下線，公司依托全國完善的銷售體系多年來積累發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、工商業(yè)側(cè)的客戶資源，順利將新產(chǎn)品投放市場，2022年公司累計承接中高壓直掛（級聯(lián)）儲能系統(tǒng)及低壓儲能系統(tǒng)產(chǎn)品訂單近3億元。
2022年四季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額提升。截至22Q4，公司存貨13.83億元，同比+6.85%，在建工程1.3億元，同比+44.27%，應付票據(jù)6.58億元，同比+32.89%，應付賬款15.79億元，同比+45.36%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-10.94億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9.3億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-1.04億元，較年初下降了142%，其中單四季度2.78億元，環(huán)比+733.65%；盈利預測與估值。預計2023-2024年，公司歸母凈利潤分別為5.08億元、8.18億元，對應EPS為1.19、1.91元/股?？紤]到公司在干式變壓器領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，以及儲能業(yè)務(wù)開發(fā)的潛力，參考可比公司估值，給予公司2023年35-40XPE，合理價值區(qū)間為41.65-47.60元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。政策變動風險，原材料漲價風險，競爭加劇風險。
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