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事件
　　金盤科技發(fā)布2022年年度報(bào)告：2022年公司實(shí)現(xiàn)營收47.46億，同比增長43.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.83億元，同比增長20.74%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤2.35億元，同比增長16.16%；若剔除股份支付影響，公司歸母凈利潤同比增長29.10%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長，盈利能力逐季修復(fù)
　　干變業(yè)務(wù)增長，儲(chǔ)能/數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.46億元，同比增長44%。分下游應(yīng)用行業(yè)看，公司在新能源行業(yè)的銷售收入同比增長50%，新型基礎(chǔ)設(shè)施同比增長113%，工業(yè)企業(yè)電氣配套同比增長122%；分產(chǎn)品看，公司以干變?yōu)榇淼妮斉潆姌I(yè)務(wù)取得良好業(yè)績，銷售收入45.07億元，同比增長37%，儲(chǔ)能及數(shù)字化整體解決方案新業(yè)務(wù)快速發(fā)展，成為新的營收增長點(diǎn)，其中儲(chǔ)能收入0.64億元，數(shù)字化工廠收入1.36億元。2022年，公司實(shí)現(xiàn)銷售訂單64.17億元（含稅），同比增長44.63%，為2023年銷售收入形成堅(jiān)實(shí)支撐。
　　成本端壓力得到疏導(dǎo)，盈利能力逐季修復(fù)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.83億元，同比增長20.74%；毛利率為20.29%，同比下降3.22pcts；凈利率為5.97%，同比下降1.16pcts，盈利水平下降主要是取向硅鋼片價(jià)格上漲所致。對(duì)此，公司逐步上調(diào)新接訂單售價(jià)，盈利能力逐季修復(fù)，毛利率從Q1的18.24%提升至Q4的22.35%，Q4凈利率已提升至7.39%，單季凈利率已提至去年水平，看好后續(xù)公司盈利能力隨原材料降價(jià)及數(shù)字化工廠賦能繼續(xù)提升。
　　▌儲(chǔ)能：發(fā)力高壓級(jí)聯(lián)特色產(chǎn)品，訂單、產(chǎn)能快速推進(jìn)
　　2022年，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入0.64億元，毛利率13.38%，承接儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品訂單近3億元。今年公司儲(chǔ)能訂單飽滿，已簽山西150MW/150MWh共享儲(chǔ)能項(xiàng)目（2.7億元），預(yù)中標(biāo)湖南100MW/200MWh電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目（3.6億元），目前強(qiáng)確定性訂單金額超6億元，超2022全年儲(chǔ)能訂單總額，看好儲(chǔ)能作為公司未來業(yè)績的新增長極。產(chǎn)品方面，公司推出發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和工商業(yè)用戶側(cè)的中高壓直掛、低壓儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品，推出國際首例35kV/12.5MW/25MWh全液冷高壓直掛電池儲(chǔ)能裝備。產(chǎn)能方面，公司桂林儲(chǔ)能數(shù)字化工廠于去年7月投產(chǎn)，滿產(chǎn)后可年產(chǎn)1.2GWh，武漢2.7GWh儲(chǔ)能數(shù)字化工廠將于2023年投產(chǎn)。
　　▌數(shù)字化工廠：對(duì)內(nèi)賦能降本增效，對(duì)外輸出形成利潤
　　2022年，公司數(shù)字化業(yè)務(wù)收入1.36億元，毛利率2.47%。公司首先從自有工廠開始推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，到2022年已完成?？诨睾凸鹆只氐?座數(shù)字化工廠的建設(shè)（海口干變、桂林成套、桂林干變、桂林儲(chǔ)能）。轉(zhuǎn)型后，?？诠S產(chǎn)能提升124%，人均產(chǎn)出額提升136%；桂林工廠產(chǎn)能提升100%，人均產(chǎn)出額提升97%。目前公司一共完成5座數(shù)字化工廠的建設(shè)，積累了干變、成套、儲(chǔ)能、油變等產(chǎn)品的數(shù)字化工廠經(jīng)驗(yàn)，充分具備對(duì)外承接數(shù)字化工廠訂單的能力，有望將能力邊界拓展至裝備制造、生物醫(yī)藥、物流倉儲(chǔ)行業(yè)。公司武漢3座數(shù)字化工廠（干變、海風(fēng)變、儲(chǔ)能）預(yù)計(jì)于2023年竣工投產(chǎn)，屆時(shí)公司將擁有7座數(shù)字化工廠，對(duì)外輸出2座數(shù)字化工廠，至2023年預(yù)計(jì)累計(jì)實(shí)施落地9座數(shù)字化工廠。
　　▌傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單高增，增長動(dòng)力強(qiáng)勁
　　2022年，公司以干變?yōu)榇淼膫鹘y(tǒng)輸配電業(yè)務(wù)收入45.07億元，毛利率為20.29%，下游新能源領(lǐng)域收入占比接近一半（光伏22%、風(fēng)電22%），非新能源領(lǐng)域收入也集中在工業(yè)企業(yè)配套、新基建、高端裝備等高增長行業(yè)。公司今年1-2月簽單12.92億元，同比增長51.87%，3月上半月獲得除儲(chǔ)能外訂單1.9億元，預(yù)計(jì)全年延續(xù)訂單高增態(tài)勢。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　預(yù)測公司2023-2025年收入分別為79.8、118.9、155.4億元，EPS分別為1.22、2.03、2.92元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為29.9、18.0、12.6倍，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)、競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。