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公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.46億元，同比增長(zhǎng)16.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.65億元，同比增長(zhǎng)29.40%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)7.43億元，同比增長(zhǎng)35.48%；EPS為0.55元/股，每10股派送現(xiàn)金股利為1.65元。
　　復(fù)材預(yù)浸料業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。期內(nèi)公司航空新材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.63億元，同比增長(zhǎng)18.02%，主要系航空復(fù)合材料原材料產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)所致，毛利率為30.87%，比去年小幅下降0.03%。其中航空工業(yè)復(fù)材全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入425,872萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.87%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額96,521.19萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.60%；凈利潤(rùn)83,629.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.17%。優(yōu)材百慕受國(guó)內(nèi)民航市場(chǎng)訂單嚴(yán)重不足困擾，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7,842.07萬(wàn)元，同比降低9.88%，其中民航業(yè)務(wù)6,195.22萬(wàn)元，軌道交通業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入1,190.39萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額51.68萬(wàn)元，同比降低96.23%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)62.24萬(wàn)元，同比降低95.00%。京航生物受集采影響，營(yíng)業(yè)收入723.68萬(wàn)元，同比減少47.37%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-1,236.50萬(wàn)元，同比減虧831.78萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1,236.50萬(wàn)元，同比減虧831.78萬(wàn)元。機(jī)床裝備業(yè)務(wù)受國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)等影響，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,432.23萬(wàn)元，同比降低39.19%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-3,382.63萬(wàn)元，同比增虧376.53萬(wàn)元。
　　期間費(fèi)用有所下降，銷售凈利率提升顯著。期內(nèi)公司銷售費(fèi)用2,798.36萬(wàn)，比去年同期下降18.62%，主要系銷售服務(wù)費(fèi)、銷售提成費(fèi)及差旅費(fèi)等減少所致；管理費(fèi)用2.84億，比去年同期增長(zhǎng)11.54%，主要系職工薪酬、折舊費(fèi)及水電費(fèi)等增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用-2,379.06萬(wàn)，去年同期為-1,483.54萬(wàn)。研發(fā)費(fèi)用為1.63億元，同比增長(zhǎng)7.99%，主要系本期子公司航空工業(yè)復(fù)材研發(fā)費(fèi)用增加所致。期間費(fèi)用率為6.48%，較去年同期下降0.72%。整體銷售毛利率為30.94%，較去年同期提升0.87%；整體銷售凈利率為17.26%，較去年同期提升1.73%。
　　關(guān)聯(lián)交易增速較高，預(yù)示行業(yè)高景氣度。公司2022年預(yù)計(jì)集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)銷售38億元，實(shí)際發(fā)生31.30億元，占公司年度銷售收入的70.40%，2023年預(yù)計(jì)發(fā)生額為45億元，相比去年預(yù)計(jì)額和實(shí)際發(fā)生額分別增長(zhǎng)18.42%和43.77%，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較為明顯。
　　 23年年度計(jì)劃經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯提升，繼續(xù)推動(dòng)深化改革。2023年公司全年經(jīng)營(yíng)工作目標(biāo)是：營(yíng)業(yè)收入49億元，利潤(rùn)總額11.76億元，同比22年增長(zhǎng)10.21%和31.54%。其中航空新材料業(yè)務(wù)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.62億元，利潤(rùn)總額12.96億元。機(jī)床裝備業(yè)務(wù)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.93億元，利潤(rùn)總額-0.30億元。23年公司將聚焦創(chuàng)新引領(lǐng)，強(qiáng)化核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷鞏固在復(fù)材原材料、民機(jī)復(fù)材部件和摩擦材料的技術(shù)優(yōu)勢(shì)地位；完成商用發(fā)動(dòng)機(jī)研制、國(guó)產(chǎn)大型民用飛機(jī)零部件和原材料研制任務(wù)等目標(biāo)。同時(shí)繼續(xù)深化改革，深化優(yōu)材百慕混改，完成京航生物的增資后續(xù)工作。積極推動(dòng)非航空復(fù)合材料經(jīng)營(yíng)機(jī)制改革，促進(jìn)科技成果在非航空領(lǐng)域轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為10.10/12.50/15.11億元，對(duì)應(yīng)估值32、26、22倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品訂單低于預(yù)期，改革進(jìn)度低于預(yù)期。