>> 上海證券-2023年1-2月宏觀數據點評：經濟良好開局，托底政策仍需維持-230323
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
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| 969KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡月曉,陳彥利 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
經濟實現良好開局，穩(wěn)步回暖
隨著疫情管控政策改變，經濟恢復態(tài)勢日漸明顯。1-2月各項數據顯示，中國社會和經濟生活正?；螅洕\行正處緩慢回升、穩(wěn)步回暖中。經濟循環(huán)暢通，工業(yè)生產明顯恢復。投資穩(wěn)步反彈，基建維持高速增長，地產投資呈現改善信號，制造業(yè)景氣加強。消費也不負眾望強勢反彈回正，接觸性消費餐飲消費較快恢復。在海外不出現大的風險擾動情況下，未來中國經濟緩回升回暖趨勢不變。
經濟預期改善筑就市場平穩(wěn)基礎
中國經濟平穩(wěn)回升勢頭不變，疫情形勢變化后帶來的經濟、社會生活正?；?，必然帶來中國經濟的回暖上行，而西方經濟體則受高貨幣利率的影響，繼續(xù)承受下降壓力。世界經濟和國際金融形勢的變化，我們認為人民幣匯率中長期穩(wěn)中偏升的態(tài)勢不變。綜合來看，中國經濟仍處在“底部徘徊”階段，物價保持低位且平穩(wěn)較有保證，因此我們認為中國利率市場中樞仍將維持下行趨勢；在政策平穩(wěn)和經濟韌性影響下，資本市場運行格局波動中不改緩慢回暖態(tài)勢。
托底經濟政策仍需維持
雖然經濟運行實現良好開局，但經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動蕩不安。托底經濟政策仍需維持，尤其是投資激勵和降低資本成本方面需要持續(xù)發(fā)力，我們認為受物價穩(wěn)中偏弱格局影響，未來貨幣政策會朝向“量收價降”的方向前行。
風險提示
俄烏沖突等地緣政治事件惡化，國際金融形勢改變；中國通脹超預期上行，中國貨幣政策超預期變化。
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