>> 方正證券-千味央廚(001215)擴(kuò)產(chǎn)收購齊頭并進(jìn)，競爭壁壘多元提升-230323
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
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| 740KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉暢,童杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：3月23日，公司發(fā)布《2023年度向特定對象發(fā)行股票預(yù)案》，擬向不超過35名特定對象發(fā)行股票，募集資金總額不超過5.9億元。募集資金將用于：1）蕪湖工廠擴(kuò)建及技改（2.02億元）；2）鶴壁一期建設(shè)（3.08億元）；3）收購味寶食品剩余80%股權(quán)（4186萬元）；4）補充流動資金（3850萬元）。
產(chǎn)能布局目光長遠(yuǎn)，扎實基礎(chǔ)支撐成長。本次募資計劃新增9.2萬噸年產(chǎn)能，產(chǎn)能建設(shè)主要分為蕪湖和鶴壁兩個項目，其中:1）蕪湖百福源項目總投資2.67億元，建設(shè)周期2年，達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能5.2萬噸（已有3.2萬噸產(chǎn)能于2022年5月開始釋放）；2）鶴壁百順源項目（一期）總投資3.08億元，建設(shè)周期2年，達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能7.2萬噸。B端餐飲供應(yīng)需求增長強(qiáng)勁，公司預(yù)計現(xiàn)有產(chǎn)能將在2025年達(dá)到飽和狀態(tài)。本次產(chǎn)能建設(shè)項目能夠有效支撐公司未來中期成長，不受產(chǎn)能桎梏。兩地的同步建設(shè)完善公司整體產(chǎn)能和冷庫布局，提升自動化生產(chǎn)水平放大規(guī)模效應(yīng)，對于大客戶集中的華東區(qū)域形成更便捷更快速的服務(wù)能力，同時有望降低公司冷鏈運輸成本。
收購項目強(qiáng)協(xié)同，順勢切入茶飲賽道。味寶食品同為百勝中國T1供應(yīng)商，主要供應(yīng)粉圓類產(chǎn)品，年產(chǎn)能1.5萬噸，22年收入/凈利潤4229/-420萬元，21年收入/凈利潤7525/1213萬元。本次交易后，味寶將并入上市公司，有效豐富公司產(chǎn)品線，進(jìn)一步強(qiáng)化大客戶黏性。此外，公司有望通過味寶的產(chǎn)品及渠道，切入快速擴(kuò)容的茶飲賽道，提升B端供應(yīng)核心競爭力的同時，進(jìn)一步打開市場空間。
盈利預(yù)測與投資評級：暫不考慮定增發(fā)行以及味寶并表影響，我們預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤為0.98/1.49/1.92億元，同比+11.16%/+51.14%/+29.16%，EPS為1.13/1.72/2.22元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為63x/42x/32x，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響動銷、原材料成本大幅波動、宏觀經(jīng)濟(jì)下行、新品和新渠道推廣不及預(yù)期等。
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