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2022Q4及全年業(yè)績符合市場預(yù)期：2022Q4公司錄得收入1450億元人民幣，同比增長0.5%。歸母凈利潤錄得1063億元人民幣，同比增長12%?？鄢煞乾F(xiàn)金權(quán)激勵費(fèi)用、投資收益等項(xiàng)目后，體現(xiàn)核心業(yè)務(wù)的Non GAAP歸母凈利潤錄得297億元人民幣，同比增長19%。2022年公司全年收入為5546億元人民幣，同比下降1%。Non GAAP凈利潤為1156億元，同比下降7%。
　　游戲板塊將在23年開啟復(fù)蘇:受前季度流水下降影響，2022Q4游戲業(yè)務(wù)錄得收入418億元人民幣，同比下降2.3%。全年手游包括和不包括社交收入的增速分別為-1.7%和-4%。根據(jù)公司披露的資料，截至Q4的遞延收入總額為857億元人民幣，較Q3的886億元人民幣環(huán)比有所下滑。
　　廣告業(yè)務(wù)恢復(fù)增長：Q4廣告業(yè)務(wù)錄得247億元人民幣，同比增長15%，得益于電商、快消品和游戲行業(yè)的廣告開支同比上升。社交廣告同比增長17%至214億元人民幣。媒體廣告收入錄得33億元人民幣，同比增長4%。
　　金融科技與企業(yè)服務(wù)有望恢復(fù)高增速：Q4金融科技及企業(yè)服務(wù)錄得收入472億元人民幣，同比下降1%。主要是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致支付活動受到抑制，導(dǎo)致金融科技收入同比增速放緩。企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下降，主要是因?yàn)槌掷m(xù)縮減虧損業(yè)務(wù)。
　　聚焦國內(nèi)游戲發(fā)行和海外游戲投資：Q4本土游戲收入為279億元人民幣，同比下降6%。國際游戲收入為139億元人民幣，同比增長5%，海外游戲本季度占公司游戲收入33%。公司對全球游戲行業(yè)保持樂觀，同時也持續(xù)積極尋求投資機(jī)會。
　　上調(diào)目標(biāo)價至475港元，買入評級：綜合分析，鑒于疫情結(jié)束，宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸開啟恢復(fù)，我們上調(diào)公司未來三年的收入預(yù)測。長期繼續(xù)看好公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)在未來的發(fā)展，收入和經(jīng)營利潤預(yù)測采用2023年的預(yù)測數(shù)據(jù)，計(jì)算得出目標(biāo)價為475港元，較上一收盤價有26.5%上升空間，維持買入評級。