>> 開源證券-工具化產品研究系列(23)：創(chuàng)成長指數，深度布局高增長預期下的投資機會-230325
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大小： |
1949KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏建榕 |
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景氣與資金面共振，成長風格或將反轉
國家統(tǒng)計局公布的2月PMI為52.60%，已連續(xù)兩個月回暖，當前已回到榮枯線以上，經濟復蘇已成現(xiàn)實。結合貨幣寬松的背景，開源金工宏觀擇時體系看多A股。從風格擇時的視角，當前成長因子已連續(xù)景氣上行，動量較弱，估值處于適中區(qū)間，我們判斷成長因子或將迎來反轉，成為強勢風格。從資金面看，2023年3月北向資金流入靠前的行業(yè)包括機械設備、傳媒及電子，流出靠前的行業(yè)包括銀行、非銀金融和家用電器，整體偏好成長風格的行業(yè)。
聚焦成長風格：創(chuàng)業(yè)板動量成長指數
創(chuàng)業(yè)板指為代表性的成長風格寬基指數，而創(chuàng)業(yè)板動量成長指數（代碼：399296.SZ）進一步在創(chuàng)業(yè)板中優(yōu)選具有良好成長能力和動量效應的個股，風格更加極致。編制方式上，創(chuàng)成長指數由創(chuàng)業(yè)板市場中具有良好成長能力和動量效應的50只股票組成。從縱向對比來看，隨著創(chuàng)成長指數估值調整，整體市盈率已經達到合理區(qū)間，指數配置價值凸顯。當前目前市場定價對創(chuàng)成長指數悲觀，未來隱含回報較高。
指數的特色在于其使用的兩大類合計六個量化因子，大類因子為成長因子和動量因子。因子的月度勝率均超過了50%。創(chuàng)業(yè)板動量成長指數通過將六個因子與股票規(guī)模進行融合，最終確定股票權重，既能充分發(fā)揮各因子之間的優(yōu)勢，也能保證整體指數走勢的穩(wěn)定，更好的適應不同的市場環(huán)境。
創(chuàng)成長指數偏好大市值公司。行業(yè)分布集中在新能源和醫(yī)藥行業(yè)，新能源在指數中占據相當地位。從行業(yè)基本面來看，創(chuàng)成長指數聚焦行業(yè)未來仍具備高增長預期。電池：新能源車和電池利空出清、利好逐漸釋放。光伏：仍具備強成長屬性，逐漸具備配置價值。醫(yī)療器械：政策利好帶來需求增量。
布局優(yōu)質成長股：華夏創(chuàng)業(yè)板動量成長ETF
華夏創(chuàng)業(yè)板動量成長ETF與華夏創(chuàng)業(yè)板動量成長ETF聯(lián)接A分別是市場上跟蹤創(chuàng)業(yè)板動量成長指數的ETF與聯(lián)接基金中規(guī)模最大的基金。華夏創(chuàng)業(yè)板動量成長ETF主要采用完全復制策略緊密跟蹤創(chuàng)業(yè)板動量成長指數，近3年實現(xiàn)了年化跟蹤誤差控制在2%以內的目標，華夏創(chuàng)業(yè)板動量成長ETF具有優(yōu)良的指數跟蹤能力。
華夏創(chuàng)業(yè)板動量成長ETF基金經理為榮膺女士。榮膺女士北京大學光華管理學院會計學碩士,多年證券從業(yè)經驗，2010年加入華夏基金。目前在管基金15只，在管基金總規(guī)模達793.68億元。華夏創(chuàng)業(yè)板動量成長ETF聯(lián)接基金經理為魯亞運先生。魯亞運先生為碩士,多年證券從業(yè)經驗，2020年加入華夏基金。目前在管基金6只，在管基金總規(guī)模達27.47億元。
風險提示：指數表現(xiàn)基于歷史數據，市場未來可能發(fā)生變化。對基金產品和基金管理人的研究分析結論不能保證未來的可持續(xù)性，不構成對該產品的推薦投資建議。
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