>> 海通證券-信用債周報(bào)：消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施納入REITs試點(diǎn)范圍-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大小： |
2463KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
姜珮珊,張紫睿 |
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消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施納入REITs試點(diǎn)范圍
2023年3月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》，同日發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目申報(bào)推薦工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱236號(hào)文），進(jìn)一步推進(jìn)REITs常態(tài)化發(fā)行工作，包括將消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施納入REITs試點(diǎn)范圍，分類調(diào)整項(xiàng)目項(xiàng)目收益率和資產(chǎn)規(guī)模要求，進(jìn)一步提升基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目申報(bào)推薦的質(zhì)量和效率等。
研究支持增強(qiáng)消費(fèi)能力、改善消費(fèi)條件、創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。優(yōu)先支持百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。項(xiàng)目用地性質(zhì)應(yīng)符合土地管理相關(guān)規(guī)定。項(xiàng)目發(fā)起人（原始權(quán)益人）應(yīng)為持有消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、開展相關(guān)業(yè)務(wù)的獨(dú)立法人主體，不得從事商品住宅開發(fā)業(yè)務(wù)。嚴(yán)禁規(guī)避房地產(chǎn)調(diào)控要求，不得為商品住宅開發(fā)項(xiàng)目變相融資。
分類調(diào)整項(xiàng)目收益率和資產(chǎn)規(guī)模要求。公募REITs底層資產(chǎn)可大致分為兩類，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)/經(jīng)營(yíng)收益權(quán)類資產(chǎn)與產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)，兩者收益特征差異較大，分類調(diào)整項(xiàng)目收益率要求，能進(jìn)一步完善REITs市場(chǎng)定價(jià)體系，提高企業(yè)發(fā)行端和投資機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)參與熱情。
完善審核注冊(cè)機(jī)制，明確項(xiàng)目評(píng)估時(shí)間。兩份通知均提到對(duì)REITs項(xiàng)目上報(bào)、審核注冊(cè)流程的一些要求，包括加快項(xiàng)目推薦、規(guī)范項(xiàng)目審批受理流程、明確大類資產(chǎn)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等。
2023年擴(kuò)容在即，公募REITs或進(jìn)入快速發(fā)展期。此次兩部門同時(shí)針對(duì)公募REITs市場(chǎng)發(fā)文，拓寬試點(diǎn)資產(chǎn)類型，完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，充分體現(xiàn)出REITs在盤活存量資產(chǎn)中的重要意義，隨著市場(chǎng)規(guī)則的不斷完善，我們認(rèn)為REITs有望實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有限提升和量的合理增長(zhǎng)，充分發(fā)揮擴(kuò)大有效投資和降低實(shí)體企業(yè)杠桿率的重要作用，更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。隨著REITs市場(chǎng)的常態(tài)化發(fā)行，后續(xù)可關(guān)注擴(kuò)容中的投資機(jī)會(huì)，目前REITs市場(chǎng)打新熱度較高，建議關(guān)注能源、新基建、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的打新機(jī)會(huì)，同時(shí)首批擴(kuò)募落地在即，持續(xù)關(guān)注倉(cāng)儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園類擴(kuò)募導(dǎo)致整體資產(chǎn)估值變動(dòng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
本周市場(chǎng)回顧：一級(jí)凈供給轉(zhuǎn)負(fù)，估值收益率下行為主。本周主要信用債品種共發(fā)行3240.6億元，到期3341.3億元，凈供給轉(zhuǎn)負(fù)，較前一個(gè)交易周（3月13日-3月17日）的605.6億元有所減少。二級(jí)交投減少，收益率下行為主，信用利差分化。
一周評(píng)級(jí)調(diào)整及違約情況：本周無(wú)評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的發(fā)行人。新增展期債券3只，為19南通三建MTN001，20億集01，H9中金03。本周無(wú)新增違約主體。
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