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事件：工信部、自然資源部下發(fā)2023年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)，2023年第一批稀土礦總量控制指標(biāo)分別為120000噸REO，較2022年第一批增加19200噸REO；稀土冶煉分離指標(biāo)115000噸REO，較2022年第一批增加17800噸REO。
　　從總量來看，指標(biāo)增幅符合預(yù)期，中重稀土小幅減少，輕稀土有序放開。2023年第一批稀土指標(biāo)較2022年第一批增加19200噸REO，同比+19%，其中輕稀土增加19747噸REO，中重稀土同比減少547噸REO。假設(shè)2023年上下半年指標(biāo)一致，年化稀土開采指標(biāo)為240000噸REO，同比增加30000噸REO（+14%），其中輕稀土增加27264噸REO，中重稀土增加2736噸REO。
　　結(jié)構(gòu)上看，增加的指標(biāo)全部給到北方稀土。分企業(yè)來看，北方稀土集團(tuán)獲得全部新增指標(biāo)，23年第一批獲得稀土礦開采指標(biāo)80943噸REO（折算氧化鐠釹約1.6萬噸），指標(biāo)占比由60%→67%，同比增加20733噸REO（+34%）?？紤]到資源稟賦、產(chǎn)能、環(huán)保等因素，預(yù)計(jì)未來指標(biāo)分配仍將延續(xù)這一趨勢。
　　稀土大集團(tuán)資產(chǎn)持續(xù)整合，稀土供給格局重塑正在加速進(jìn)行中。從2022年開始，中國稀土集團(tuán)加速進(jìn)行上游資源整合，先后收購江華稀土礦，控股四川江銅稀土，與廣晟有色進(jìn)行戰(zhàn)略合作等，供給端的整合有望進(jìn)一步提高稀土產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。并且當(dāng)前中國稀土集團(tuán)和北方稀土合計(jì)的開采指標(biāo)占比高達(dá)97%，供給格局進(jìn)一步優(yōu)化
　　需求復(fù)蘇方向明確，供給持續(xù)優(yōu)化，不懼短期調(diào)整。新能源汽車、人形智能機(jī)器人、工業(yè)電機(jī)等下游應(yīng)用場景不斷涌現(xiàn)，萬物電驅(qū)的時(shí)代已至，長期來看需求增長具備極高的確定性。但近期受Tesla將推出一種不含稀土永磁電機(jī)消息的影響，稀土磁材板塊短期大幅下挫。我們認(rèn)為，技術(shù)革命是一個(gè)長周期的慢變量（例如2020年Tesla擬推出無鈷電池），目前釹鐵硼稀土永磁材料仍是目前磁性最強(qiáng)、應(yīng)用最廣的稀土永磁材料。無稀土永磁電機(jī)技術(shù)路徑包含感應(yīng)電機(jī)、永磁輔助同步磁阻電機(jī)、開關(guān)磁阻電機(jī)等，但其功率密度、NVH性能等均不及稀土永磁電機(jī)，短期難以在乘用車上形成替代。復(fù)盤2020年無鈷電池對(duì)鈷相關(guān)上市公司股價(jià)的影響，事件性沖擊終將回歸基本面主導(dǎo)，稀土長期向好趨勢不改。并且稀土供給格局持續(xù)優(yōu)化，龍頭企業(yè)對(duì)稀土產(chǎn)品定價(jià)權(quán)將進(jìn)一步強(qiáng)化，稀土價(jià)格中樞有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步抬升，這也將加速磁材環(huán)節(jié)的洗牌過程，龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢將愈發(fā)明顯。
　　核心標(biāo)的：1）上游稀土資源：中國稀土、廣晟有色、北方稀土、包鋼股份、盛和資源等；2）磁材：金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)、寧波韻升等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、海外供給超預(yù)期釋放風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)供需測算基于一定前提假設(shè)，存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等