>> 華鑫證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：FOMC加息25BP符合預(yù)期，且加息臨近結(jié)尾，持續(xù)看好金價(jià)上行-230325
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
傅鴻浩 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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黃金：FOMC加息25BP，并且臨近加息結(jié)尾
本周美聯(lián)儲(chǔ)FOMC加息25BP，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率提高到了4.75%-5.00%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。值得注意的是本次FOMC的聲明相比2月的聲明，修改了部分措辭。2月曾表示將持續(xù)上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率，以便保持嚴(yán)格的貨幣政策立場(chǎng)。而本次聲明表示一些額外的政策緊縮可能是適當(dāng)?shù)模詫?shí)現(xiàn)一種足夠嚴(yán)格的貨幣政策立場(chǎng)，使通脹隨著時(shí)間的推移回到2%。因此我們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的決心開始減弱。
在SVB銀行事件之前，CMEFedWatch工具顯示本次3月議息會(huì)議將加息50BP，并且利率峰值會(huì)到5.5%以上。而SVB銀行宣布破產(chǎn)之后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月FOMC將加息25BP，實(shí)際情況也符合這一預(yù)期。后續(xù)來看，最新預(yù)期美國利率峰值為5.00-5.25%，并且在7月開啟降息。綜合美國貨幣政策走向來看，加息臨近結(jié)尾，持續(xù)看好黃金價(jià)格。
▌銅：FOMC加息接近尾聲，利好銅價(jià)
價(jià)格方面，本周LME銅收盤價(jià)8930美元/噸，環(huán)比+310美元/噸，漲幅3.60%。SHFE銅收盤價(jià)69860元/噸，環(huán)比+2640元/噸，漲幅3.93%。庫存方面，LME庫存為72675噸（環(huán)比-2025噸，同比-7925噸）；COMEX庫存為14952噸（環(huán)比+125噸，同比-58728噸）；SHFE庫存為161152噸（環(huán)比-21189噸，同比+59097噸）。三地合計(jì)庫存248779噸，環(huán)比-23089噸，同比-7556噸。
FOMC利率決議預(yù)示著加息接近尾聲，美國貨幣政策對(duì)銅金融屬性的壓制將逐步解除。此外目前多種因素對(duì)銅價(jià)形成較強(qiáng)支撐：1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，電網(wǎng)投資及房地產(chǎn)用銅需求邊際持續(xù)向好；2）全球銅庫存處于多年低位?？春勉~價(jià)的后續(xù)表現(xiàn)。
▌銻：銻價(jià)持續(xù)整理
根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，價(jià)格方面，本周國內(nèi)銻錠價(jià)格為82000元/噸，環(huán)比-2000元/噸，跌幅-2.38%。庫存方面，本周國內(nèi)銻錠工廠庫存5940噸，環(huán)比+60噸,漲幅1.02%。
近日來國內(nèi)銻錠出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，特別是部分廠家拋售庫存回籠資金，以及貿(mào)易商的獲利變現(xiàn)的低價(jià)資源陸續(xù)出現(xiàn)在市場(chǎng)。而從終端購買及投機(jī)需求的表現(xiàn)來看，一方面出于目前暫時(shí)還有庫存可供生產(chǎn)就暫時(shí)以消化庫存為主，另一方面市場(chǎng)觀望情緒重，交易不活躍。我們認(rèn)為銻金屬礦產(chǎn)全球范圍內(nèi)產(chǎn)出呈現(xiàn)逐年下滑態(tài)勢(shì)，而需求方面在光伏玻璃即阻燃劑的帶動(dòng)下，邊際逐步向好，持續(xù)看好后市銻價(jià)的表現(xiàn)。
▌行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略
黃金：FOMC加息25BP符合預(yù)期，從聲明措辭來看，變得較為溫和。結(jié)合市場(chǎng)對(duì)于利率峰值的預(yù)期，我們認(rèn)為加息臨近結(jié)尾，看好黃金價(jià)格持續(xù)上漲，維持黃金行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
銅：美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近結(jié)尾，對(duì)銅價(jià)金融屬性壓制將逐步解除。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，以及全球銅庫存處于多年低位對(duì)銅價(jià)形成較強(qiáng)支撐，看好銅價(jià)的后續(xù)表現(xiàn)。維持銅行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
銻：本周銻價(jià)持續(xù)調(diào)整，看好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)及光伏玻璃行業(yè)對(duì)銻金屬需求拉動(dòng)。維持銻行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
▌重點(diǎn)推薦個(gè)股
推薦赤峰黃金：立足國內(nèi)黃金礦山，出海開發(fā)增量。銀泰黃金：黃金礦產(chǎn)低成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先。紫金礦業(yè)：銅金礦產(chǎn)全球布局，礦業(yè)巨頭持續(xù)邁進(jìn)。洛陽鉬業(yè)：剛果（金）銅鈷礦開始放量，主要礦產(chǎn)進(jìn)入提升年。金誠信：礦服起家，切入銅礦磷礦資源領(lǐng)域。湖南黃金：全球銻礦龍頭，持續(xù)受益于銻價(jià)上漲。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
1）美國通脹再度大幅走高；2）美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期；3）國內(nèi)銅需求恢復(fù)不及預(yù)期。4）海外銻礦投產(chǎn)超預(yù)期，銻需求不及預(yù)期等。
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