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周觀(guān)點(diǎn)：推薦歐派家居、志邦家居、敏華控股、晨光股份、太陽(yáng)紙業(yè)。1）家居：維持年初以來(lái)對(duì)家居板塊的推薦觀(guān)點(diǎn)不變，我們認(rèn)為即使短期或有情緒波動(dòng)，但業(yè)績(jī)改善伴隨估值中樞抬升仍將是貫穿全年的趨勢(shì)，建議關(guān)注配置機(jī)會(huì)。公司定制板塊推薦歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜，軟體推薦喜臨門(mén)、慕思股份、敏華控股、顧家家居，建議關(guān)注受益于竣工邏輯大宗業(yè)務(wù)占比高的江山歐派、皮阿諾、王力安防，家居賣(mài)場(chǎng)龍頭美凱龍、居然之家，以及受益于智能化滲透率提升的國(guó)產(chǎn)衛(wèi)浴龍頭箭牌家居。2）文娛個(gè)護(hù)：持續(xù)推薦文創(chuàng)龍頭晨光股份，我們認(rèn)為公司今年傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)不變；個(gè)護(hù)推薦全國(guó)擴(kuò)張深化、電商高增的百亞股份，以及生活用紙龍頭中順潔柔。3）造紙包裝：近期紙張需求整體弱勢(shì)，文化紙截止23年3月24日過(guò)去一周價(jià)格穩(wěn)定、包裝紙價(jià)下行，箱板瓦楞龍頭紙企陸續(xù)開(kāi)始停機(jī)限產(chǎn)。成本方面，漿價(jià)快速回落下成本改善兌現(xiàn)，在當(dāng)前需求尚未明顯改善的背景下，我們預(yù)計(jì)紙企全年噸紙盈利將逐步溫和改善，建議關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹國(guó)際、仙鶴股份、華旺科技。包裝板塊建議關(guān)注大包裝龍頭裕同科技。4）新型煙草：全球電子煙制造龍頭思摩爾國(guó)際發(fā)布2022年報(bào)，全年受市場(chǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響業(yè)績(jī)承壓。內(nèi)銷(xiāo)全年實(shí)現(xiàn)收入32億元，同比-42.1%，主要受到22年下半年《電子煙管理辦法》頒布后影響，全年內(nèi)銷(xiāo)占比降至18.5%。外銷(xiāo)表現(xiàn)分化，美國(guó)及香港實(shí)現(xiàn)收入46.5億元，同比-14.8%，主要為美國(guó)市場(chǎng)不合規(guī)一次性產(chǎn)品沖擊；歐洲及其他市場(chǎng)受益于APV及一次性新品驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)收入43億元，同比+55.1%。盈利端，公司全年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)25.1億元，同比-52.5%，主要為低毛利一次性產(chǎn)品占比提升、期間費(fèi)用率上漲所致。我們認(rèn)為，2023年隨著國(guó)內(nèi)對(duì)不合法產(chǎn)品打擊力度提升，內(nèi)銷(xiāo)有望逐季環(huán)比改善；外銷(xiāo)受益一次性產(chǎn)品放量有望維持較高增長(zhǎng)。公司著眼長(zhǎng)期發(fā)展，研發(fā)投入有望逐步兌現(xiàn)，持續(xù)看好公司中長(zhǎng)期在全球霧化設(shè)備行業(yè)的份額提升。
　　輕工制造板塊（2023.3.20-2023.3.24）表現(xiàn)跑贏市場(chǎng)。截止2023年3月24日過(guò)去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲1.87%，滬深300指數(shù)上漲1.72%，整體跑贏市場(chǎng)。輕工制造細(xì)分板塊中，包裝印刷行業(yè)指數(shù)+3.50%，家居用品行業(yè)指數(shù)+2.58%，造紙行業(yè)指數(shù)+0.19%，文娛用品行業(yè)指數(shù)-0.51%。
　　家居：TDI上漲，MDI、聚醚價(jià)格下降，海運(yùn)費(fèi)下降。成本方面，化工原料TDI、MDI、聚醚市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比分別+2.0%、-2.1%、-4.1%。五金原料銅價(jià)環(huán)比+0%。海運(yùn)費(fèi)CCFI:美西航線(xiàn)海運(yùn)指數(shù)環(huán)比-3.9%。
　　造紙：文化紙價(jià)格持平，包裝紙價(jià)格下降，期貨漿價(jià)下降。紙價(jià)方面，截至2023年3月24日過(guò)去一周：雙膠紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)7000元/噸(持平)，太陽(yáng)紙業(yè)7100元/噸(持平)；白卡紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)5033.3元/噸(下降81元/噸)，博匯紙業(yè)5143元/噸(下降81元/噸)；銅版紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)6400元/噸(持平)，太陽(yáng)紙業(yè)6550元/噸(持平)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3750元/噸(下降72.9元/噸)，東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?800元/噸（下跌108.6元/噸）。成本方面，天津玖龍廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格為1410元/噸（持平）；紙漿期貨價(jià)格為5713元/噸（下降333.2元/噸）；巴西金魚(yú)闊葉漿價(jià)格為820美元/噸（持平），智利銀星針葉漿價(jià)格為920美元/噸（持平）。庫(kù)存方面，截止2023年3月24日過(guò)去一周，白卡紙工廠(chǎng)周庫(kù)存為87.92萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸；雙膠紙庫(kù)存42.83萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.11萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，紙漿2月進(jìn)口數(shù)量256萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.02%。文化用紙2月雙膠紙進(jìn)口量22.75千噸，同比減少43.25%；包裝紙方面，2月箱板紙進(jìn)口量13.04萬(wàn)噸，同比下降44.74%，12月瓦楞紙進(jìn)口量49.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)181.8%。
　　包裝：2月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量同比上漲，馬口鐵上漲、鋁價(jià)下降。需求方面，2月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量91.55億件，同比+32.8%，增速環(huán)比+50.4pct。成本方面，截至2023年3月24日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價(jià)格6950元/噸（上漲10元/噸），A00鋁價(jià)格18188元/噸（下跌36元/噸）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)。