>> 國信證券-風電／電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈周評(3月第4周)：原材料價格保持穩(wěn)定，行業(yè)景氣度支撐下板塊止跌企穩(wěn)-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大小： |
3575KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺 |
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【風電】
本周各類原材料價格環(huán)比略有下降，整體延續(xù)振蕩走勢。銅材價格本周漲幅較大，成交價為69300元/噸，環(huán)比上漲1900元/噸。
截至目前2023年3月風機公開招標容量5.57GW，其中海上風電0.9GW；1月公開招標11.91GW，2月公開招標8.89GW。2023年以來全國風機公開招標26.4GW，其中陸上風電23.2GW，海上風電2.8GW。
本周風電各細分板塊整體呈現(xiàn)上漲走勢，其中漲幅前三分別為葉片（+10.6%）、海纜（+5.9%）和塔筒（+4.1%）。個股方面，本周漲幅前三分別為中天科技（+18.4%）、中材科技（+16.1%）和亨通光電（+12.9%）。
風電行業(yè)基本面表現(xiàn)平穩(wěn)，四部委聯(lián)合發(fā)文利好分散式風電發(fā)展，市場情緒有所好轉(zhuǎn)；風電今年放量趨勢逐漸明朗，景氣度催化下板塊止跌企穩(wěn)。葉片板塊受中材科技葉片盈利能力好轉(zhuǎn)影響漲幅較大，中天科技、亨通光電受拆分相關(guān)利好消息影響反彈明顯。
【電網(wǎng)】
本周各類原材料價格環(huán)比略有下降，銅材價格環(huán)比漲幅較大。
2022年全國電網(wǎng)工程投資完成額為5012億元，同比+2.0%。2023年1月-2月全國電源工程投資完成額676億元，同比+43.5%；電網(wǎng)工程投資完成額319億元，同比+1.9%。2023年以來全國煤電新增核準20.94GW，其中3月新增核準9.30GW。2023年以來煤電項目開工11.01GW，其中3月開工7.01GW，煤電項目建設(shè)顯著復蘇。
本周電網(wǎng)板塊整體呈現(xiàn)上漲走勢，電工儀器儀表和配電設(shè)備板塊漲幅分別為4.3%和2.9%。個股方面，本周漲幅前三分別為炬華科技（+10.4%）、思源電氣（5.4%）和萬馬股份（4.2%）。
【投資建議】
風電：大宗價格近期呈現(xiàn)振蕩下行態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力較2022年有望顯著修復。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈反饋，1-2月三北地區(qū)由于凍土原因交付較少，3月排產(chǎn)與計劃交付量環(huán)比顯著提升，預計二季度迎來交付旺季；近期海上風電規(guī)劃、招標、建設(shè)快速推進，其中山東省表現(xiàn)尤為搶眼，建議關(guān)注2023年海陸景氣共振帶來的板塊性機會。陸上分散式風電配套政策逐漸明確，海上風電有望迎來新一輪競配。建議關(guān)注四大方向：1）盈利能力受大宗影響較小的塔筒/法蘭環(huán)節(jié)；2）長期可能出現(xiàn)供給緊張的大兆瓦輪轂底座環(huán)節(jié)；3）新技術(shù)方向，包括滑動軸承的應用和漂浮式海上風電催生的錨鏈系統(tǒng)和動態(tài)纜需求；4）出口放量助力盈利修復的整機環(huán)節(jié)。
電網(wǎng)：2023年國家電網(wǎng)投資有望超過5200億元，創(chuàng)造歷史新高，2022年特高壓開工進度不達預期，2023年有望迎來集中放量；2022年特高壓僅開工4條，2023年特高壓開工條數(shù)有望達到8條。今年以來已開工2條特高壓線路，電網(wǎng)建設(shè)對于設(shè)備銷售的拉動趨勢逐漸明朗，建議關(guān)注行業(yè)確定性放量帶來的板塊性機會。
【風險提示】
原材料價格大幅上漲，風電下游建設(shè)節(jié)奏不達預期，特高壓核準開工進度不達預期，行業(yè)競爭加劇，政策變動風險。
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