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事件概述
　　事件一：公司擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募資不超過(guò)5.9億元，主要用于蕪湖百福源食品加工建設(shè)項(xiàng)目、鶴壁百順源食品加工建設(shè)項(xiàng)目(一期)、收購(gòu)味寶食品80%股權(quán)、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　事件二：公司擬用4186.1348萬(wàn)元收購(gòu)味寶食品80%的股權(quán)，交易完成后味寶將成為公司全資子公司。
　　分析判斷:
　　加速產(chǎn)能布局，為中長(zhǎng)期發(fā)展保駕護(hù)航
　　公司此次定增大部分資金將用于蕪湖百福源食品加工建設(shè)項(xiàng)目和鶴壁百順源食品加工建設(shè)項(xiàng)目（一期），既實(shí)現(xiàn)對(duì)速凍面米制品產(chǎn)能的擴(kuò)充升級(jí)，又將完善區(qū)域生產(chǎn)布局，降低冷鏈運(yùn)輸成本。
　　一方面兩大產(chǎn)能基地建成后預(yù)計(jì)將新增合計(jì)約9.2萬(wàn)噸年標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能，滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)張的需求，為中長(zhǎng)期發(fā)展保駕護(hù)航，提升市場(chǎng)份額，鞏固公司的行業(yè)地位。另一方面，本次蕪湖生產(chǎn)基地將主要面向華東地區(qū)客戶，特別是滿足百勝中國(guó)、華萊士等華東核心客戶的需求，同時(shí)也將有效降低冷鏈運(yùn)輸成本；鶴壁生產(chǎn)基地建成后將主要面向華北和東北地區(qū)客戶，能夠有望降低對(duì)華北和東北地區(qū)銷售的冷鏈運(yùn)輸成本。
　　通過(guò)味寶切入茶飲賽道，增強(qiáng)核心客戶粘性
　　公司完成此次味寶食品80%股權(quán)收購(gòu)后，味寶食品將成為公司全資子公司，公司也將借此切入茶飲賽道，同時(shí)提升與核心客戶百勝中國(guó)的粘性。味寶是一家專業(yè)從事粉圓系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)，已形成1.5萬(wàn)噸的粉圓年生產(chǎn)能力，在行業(yè)內(nèi)擁有良好的知名度和口碑，主要客戶穩(wěn)定，包括百勝中國(guó)、津味實(shí)業(yè)（85度C）。
　　收購(gòu)味寶后，通過(guò)有效整合，公司和味寶銷售渠道和資源可以實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)、共享和優(yōu)化，也有助于公司跨出面米賽道，利用味寶食品拓展茶飲客戶和業(yè)務(wù)。同時(shí)，味寶與公司同為百勝中國(guó)T1級(jí)供應(yīng)商，收購(gòu)?fù)瓿珊笊鲜泄緦⒊蔀閾碛袃杉野賱僦袊?guó)T1供應(yīng)資格的供應(yīng)商，有利于增強(qiáng)公司與第一大客戶百勝中國(guó)的粘性，提升與百勝中國(guó)的業(yè)務(wù)合作規(guī)模。
　　經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好，復(fù)蘇彈性可期
　　我們認(rèn)為23年在消費(fèi)復(fù)蘇大趨勢(shì)下，公司大B端受益于客戶經(jīng)營(yíng)恢復(fù)帶來(lái)恢復(fù)式增長(zhǎng)，小B端鄉(xiāng)廚、團(tuán)餐等渠道放量也將帶動(dòng)公司收入高增，同時(shí)利潤(rùn)端受益于棕櫚油等原材料價(jià)格下行，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性可期。
　　公司是難得的餐飲供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)玩家，特別是在速凍米面制品領(lǐng)域已經(jīng)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，此次收購(gòu)+定增完成后既能持續(xù)鞏固米面業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，又有望向茶飲客戶延伸，我們看好公司持續(xù)探索餐飲供應(yīng)鏈需求，挖潛更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)，不斷擴(kuò)大業(yè)績(jī)體量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議
　　我們維持公司22-24年?duì)I業(yè)收入15.15/19.38/24.13億元的預(yù)測(cè)；維持公司22-24年EPS 1.23/1.62/2.12元的預(yù)測(cè)；對(duì)應(yīng)2023年03月24日71.33元/股的收盤價(jià)，PE分別為58/44/34倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　收購(gòu)進(jìn)程不及預(yù)期，定增推進(jìn)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。