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全球通脹仍處高位：（1）美國2月CPI、PPI數(shù)據(jù)以及零售數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國通脹壓力有所緩解，但距美國2%的長期通脹目標(biāo)仍較遠(yuǎn)，美聯(lián)儲認(rèn)為通脹仍然過高。2月美國CPI同比增6%，低于前值，食品和住宅是通脹的主要推升因素，交通運(yùn)輸、信息技術(shù)服務(wù)、電子設(shè)備等則促進(jìn)通脹下行。美國就業(yè)市場表現(xiàn)仍然較為強(qiáng)勁，2月份非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)31.1萬人，失業(yè)率為3.6%，（2）歐元區(qū)2月調(diào)和CPI同比增速終值為8.5%，比前值低0.1%，通脹的驅(qū)動因素也有所改變，由之前的能源價(jià)格飆升轉(zhuǎn)為食品價(jià)格上漲、工資和服務(wù)需求上漲等因素。英國2月CPI同比上漲10.4%，高于今年1月的10.1%，高于市場預(yù)期，主要受食品飲料價(jià)格、房租價(jià)格上漲影響。
　　國際銀行流動性危機(jī)：（1）3月份影響金融市場的“黑天鵝”事件頻出，美國硅谷銀行暴雷事件、瑞士信貸危機(jī)后，市場恐慌情緒加劇，全球金融體系仍潛伏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，許多中型銀行被迫尋求緊急資金。（2）流動性危機(jī)的主要原因是2022年以來美聯(lián)儲持續(xù)加息導(dǎo)致銀行配置的債券資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，造成浮虧。市場恐慌情緒下，中小型銀行可能面臨擠兌風(fēng)險(xiǎn)，引起浮虧兌現(xiàn)。但目前美聯(lián)儲和財(cái)政部均積極表態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)傳播得以遏制。（3）瑞信價(jià)值約170億美元的瑞信AT1債券減記至零，此舉嚴(yán)重沖擊規(guī)模達(dá)2750億美元的AT1市場，引起了債券市場的擔(dān)憂。
　　美聯(lián)儲與歐央行的進(jìn)退：（1）3月22日，美聯(lián)儲議息會議決定繼續(xù)加息25bp到4.75-5%。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，最近銀行業(yè)事件將導(dǎo)致信貸條件更加緊縮，這可能意味著在利率政策方面的工作可以減少；今年降息不是美聯(lián)儲的基本預(yù)期，政策必須足夠緊縮以降低通脹。（2）3月16日，歐央行決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，短期仍以抗通脹為主要目標(biāo)，但密切關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的應(yīng)對。
　　全球權(quán)益市場：（1）3月，美股總體上先跌后漲，三大股指有漲有跌。硅谷銀行暴雷后，三大股指出現(xiàn)“短期波動”，美國銀行指數(shù)表現(xiàn)較差，總體直線下跌，尤其是中小型銀行、區(qū)域性銀行。（2）美聯(lián)儲本次加息并未帶動美元指數(shù)上漲，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲加息已接近尾聲，直接利好港股，中長期看，對A股市場亦有利好催化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，流動性風(fēng)險(xiǎn)蔓延風(fēng)險(xiǎn)，市場情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。