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事件：2023年3月14日，公司發(fā)布《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》，公司計(jì)劃10億元資金用于擴(kuò)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)、伺服電機(jī)/工業(yè)機(jī)器人等產(chǎn)品。2023年3月22日，公司重磅發(fā)布了HSR-JR6210、HSR-JR6170、HSR-JR6160三款大負(fù)載機(jī)器人新品，機(jī)器人產(chǎn)線布局更進(jìn)一步。
　　中高端數(shù)控系統(tǒng)龍頭地位穩(wěn)固，“一核三軍”戰(zhàn)略擴(kuò)大業(yè)務(wù)邊界：華中數(shù)控武漢華中數(shù)控股份有限公司創(chuàng)立于1994年，是國內(nèi)中、高檔數(shù)控系統(tǒng)研究和產(chǎn)業(yè)化基地，也是國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)首家上市公司。公司數(shù)控系統(tǒng)在國內(nèi)中高端市場具備明顯的優(yōu)勢，與國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)控機(jī)床有深入的合作關(guān)系，并且公司華中9型數(shù)控系統(tǒng)是全球首個具備自主學(xué)習(xí)、自主優(yōu)化補(bǔ)償能力的iNC智能數(shù)控系統(tǒng)，將互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興信息技術(shù)與先進(jìn)制造技術(shù)深度融合，將對制造業(yè)升級提供極大的助力。公司以“一核三軍”為發(fā)展戰(zhàn)略，即“以數(shù)控系統(tǒng)技術(shù)為核心，以機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人及新能源汽車配套為三個主要業(yè)務(wù)板塊”。
　　從校企到民企，公司經(jīng)營質(zhì)量有望迎來拐點(diǎn)：2019年公司控股股東為華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，卓爾智能在2019年11月成為公司控股股東，華中數(shù)控自此完成了從國有獨(dú)資企業(yè)到民營控股的混合所有制企業(yè)的轉(zhuǎn)變。民營企業(yè)控股將更加關(guān)注公司的盈利情況，同時(shí)華中科技大學(xué)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持股低于5%，公司利潤有望逐步釋放。
　　需求逐步回暖，國產(chǎn)化替代持續(xù)推動：2022年機(jī)床行業(yè)景氣度較低，2023年以來，公司下游需求逐步好轉(zhuǎn)，公司數(shù)控機(jī)床等業(yè)務(wù)將恢復(fù)增長，規(guī)模優(yōu)勢下對公司業(yè)績增長將有明顯的促進(jìn)。國內(nèi)中高端數(shù)控系統(tǒng)國產(chǎn)化率極低，公司作為國內(nèi)龍頭企業(yè)，將首先實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品放量。
　　投資建議：公司為國內(nèi)機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)龍頭，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.78/18.51/23.91億元，歸母凈利潤-0.05/1.04/1.44億元。對應(yīng)PE分別為-/67/48倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)景氣度恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；公司管理改善不及預(yù)期。