>> 廣發(fā)證券-云鋁股份(000807)22年歸母凈利同比增37.1%-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
1035KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宮帥,李莎 |
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22年減值影響減小，歸母凈利同比增長37.1%。據(jù)公司年報，2022年，云鋁股份實現(xiàn)營業(yè)收入484.6億元，同比增16.1%，歸母凈利潤為45.7億元，同比上升37.1%，歸母扣非凈利潤43.5億元，同比上升30.7%，主因為資產(chǎn)減值同比減少17.3億元至2.5億元，基本每股收益1.32元/股，同比增長23.4%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流69.1億元，同比降0.7%，資產(chǎn)負債率35.29%，同比降9.19PCT。
22年鋁制品產(chǎn)量增長，延伸電池箔、鋁合金優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。據(jù)公司年報、社會責任報告，2022年，公司生產(chǎn)氧化鋁140.13萬噸，同比增長2.51%；生產(chǎn)炭素制品82.4萬噸，同比增長5.42%；生產(chǎn)原鋁259.67萬噸，同比增長12.89%；生產(chǎn)鋁合金及加工及加工產(chǎn)品產(chǎn)品139.55萬噸，同比增長12.37%；建成15萬噸汽車輕量化合金材料、3.5萬噸新能源動力電池箔、4萬噸高性能鋁合金線材等下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸項目，新增自建產(chǎn)能22.5萬噸，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。
公司規(guī)劃23年產(chǎn)量同比穩(wěn)定。據(jù)公司年報，2023年公司計劃氧化鋁產(chǎn)量約140萬噸左右，電解鋁產(chǎn)量約255萬噸左右，鋁合金及加工產(chǎn)品產(chǎn)量約137萬噸左右，炭素制品產(chǎn)量約82萬噸左右，產(chǎn)量預測將根據(jù)云南實行用能管理情況相應調(diào)整。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年EPS為1.76/1.79/1.80元/股，對應2023年3月24日收盤價，2023-2025年P(guān)E為7.79/7.67/7.60倍，參考可比公司估值，給予公司2023年10倍PE，對應2023年合理價值為17.61元/股，給予“買入”評級。
風險提示。鋁價大幅下跌；云南限產(chǎn)超預期；電力價格上漲超預期
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