>> 招商證券-國有資本投資公司專題研究之七：“一帶一路”與央國企價值重塑-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
林喜鵬 |
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自2013年9月國家提出共建“絲綢之路經濟帶”以來，“一帶一路”倡議得到國際社會廣泛認可，已經成為重要的國際區(qū)域經濟合作平臺。頂層設計出臺、歷屆“一帶一路”峰會的舉辦是“一帶一路”的標志性事件，顯著推動我國的對外投資與基建合作。在“一帶一路”倡議十周年之際，“一帶一路”峰會將再次舉辦，結合對標世界一流行動計劃和中國特色估值體系的探索，將加速相關央國企價值重塑。
中國特色估值體系需要契合“中國式現代化”特征，落腳點在于將盈利以外的國家戰(zhàn)略、安全、社會責任等因素納入估值體系，有效引導資本市場的預期與配置方向。一帶一路指數的估值處于歷史低位，成分股中的央國企估值更顯著偏低。
建筑央企與國際工程央企占據中國對外工程承包業(yè)務的半壁江山，受益于“一帶一路”建設并在其中發(fā)揮核心作用，“一帶一路”歷次標志性事件推進了我國的對外投資與基建合作，疫情后沿線國家基建需求的回升與將在2023年召開的第三屆“一帶一路”峰會，有望為相關企業(yè)的海外業(yè)務拓張打開空間。結合2023年新調整的“一利五率”考核體系，相關企業(yè)的利潤規(guī)模與盈利能力有望隨營收規(guī)模提升，實現高質量發(fā)展與價值創(chuàng)造。
國資委近期多次強調以市場化方式加大專業(yè)化整合力度，2023年2月17日國資委主任張玉卓還明確提出2023年推動工程承包等領域的專業(yè)化整合；2023年以來已有中交集團和三峽集團開展了水利電力和清潔能源工程承包的業(yè)務整合。
“管資本”導向下的國有資本投資公司各項改革更深入，旗下上市平臺價值創(chuàng)造能力更強；同時，國有資本投資公司旗下上市平臺在專業(yè)化整合方面具備政策優(yōu)勢。
風險提示：政策變化以及市場不及預期，報告中列示上市公司不涉及投資建議
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