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本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌0.35%，同期滬深300指數(shù)上漲1.72%。部分個(gè)股漲幅前三名：安琪酵母（3.89%）、西王食品（3.47%）、金河生物（3.47%）。跌幅前三名：*ST南糖（-3.80%）、生物股份（-3.17%）、登海種業(yè)（-2.85%）。投資分析意見：輪動周期，揚(yáng)帆科技。把握生豬、肉雞、鰻魚等養(yǎng)殖子行業(yè)景氣輪動機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣、新型非洲豬瘟疫苗商業(yè)化等重大科技應(yīng)用。重點(diǎn)關(guān)注：①行業(yè)景氣受益：益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、溫氏股份、新希望、傲農(nóng)生物、海大集團(tuán)；②科技助力兌現(xiàn)：非洲豬瘟疫苗商業(yè)化：生物股份、普萊柯、中牧股份、科前生物；轉(zhuǎn)基因玉米種植推廣：登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
　　生豬養(yǎng)殖：本周豬價(jià)小幅走弱，養(yǎng)殖虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。2月能繁母豬存欄環(huán)比下滑0.6%。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，3月26日全國外三元生豬銷售均價(jià)為14.82元/kg，周環(huán)比-2.6%。截至3月17日，自繁自養(yǎng)與外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-255.15、-478.79元/頭，連續(xù)十一周虧損。出欄均重122.32kg/頭，仍維持相對高位。與此同時(shí)，規(guī)模場15kg仔豬價(jià)格673元/頭，周環(huán)比-2.3%，50kg二元母豬價(jià)格1635元/頭，周環(huán)比-1.1%，反映出產(chǎn)業(yè)端繼續(xù)走弱的補(bǔ)欄積極性，由內(nèi)生盈利下滑（虧損）帶來的產(chǎn)能去化正在穩(wěn)步演繹。本周（3月24日）農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布2月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)。截至2月末，全國能繁母豬存欄量為4343萬頭，同比+1.7%，環(huán)比-0.6%，較4100萬頭的正常保有量多243萬頭，相當(dāng)于正常產(chǎn)能調(diào)控目標(biāo)的105.9%。投資分析意見：周期底部關(guān)注兼具出欄成長與成本控制優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。行業(yè)景氣持續(xù)低迷，產(chǎn)能去化再次成為行業(yè)邏輯演繹的關(guān)鍵，產(chǎn)能去化深度與下一輪周期的彈性逐步成為驅(qū)動板塊行情的核心催化劑。建議在周期底部左側(cè)關(guān)注和布局優(yōu)質(zhì)豬企，關(guān)注“成本水平”、“出欄增速”、“估值位置”三大指標(biāo)。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
　　肉雞養(yǎng)殖：白羽肉雞：雞苗價(jià)格高位回調(diào)。據(jù)博亞和訊，3月24日主產(chǎn)區(qū)肉雞苗均價(jià)5.87元/羽，周環(huán)比-3.9%。毛雞價(jià)格小幅走弱，屠企持續(xù)虧損壓力下，收雞積極性有所減弱。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，本周白羽肉雞全國棚前成交價(jià)為5.10元/斤，環(huán)比-0.4%。整體來看，當(dāng)前屠宰工廠在經(jīng)營虧損的壓力下，毛雞需求有所減弱，雞價(jià)受盈利端影響，承壓高位下行。本周畜牧業(yè)協(xié)會發(fā)布白羽肉雞2月報(bào)，1-2月全國祖代種雞更新（引種+自繁）量16.2萬套，與去年同期基本持平。但從進(jìn)口種源的數(shù)量來看，22年1-2月進(jìn)口量約18.9萬套（據(jù)海關(guān)總署），23年1-2月進(jìn)口量約5萬套，在海外種源供應(yīng)持續(xù)偏緊的背景下，國產(chǎn)種雞替代能力在2023年將逐步進(jìn)入驗(yàn)證階段。黃羽肉雞：價(jià)格底部回暖，產(chǎn)能仍處底部。據(jù)新牧網(wǎng)，截至3月22日，黃羽肉雞中速雞均價(jià)為7.67元/斤，周環(huán)比持平。23年2月后，黃雞價(jià)格回暖明顯，行業(yè)基本從12月、1月的虧損中走出，恢復(fù)至盈虧平衡線附近。與此同時(shí)，行業(yè)產(chǎn)能水平依然處在歷史低位。據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會黃羽肉雞分會，截至3月12日，黃羽肉雞在產(chǎn)父母代種雞存欄量1388.7套，為2019年后同期最低水平。投資分析意見：白雞逐步驗(yàn)證反轉(zhuǎn)，黃雞仍可布局景氣。白雞方面，2022年引種缺口實(shí)質(zhì)性形成，但從生產(chǎn)周期及產(chǎn)品產(chǎn)銷量來看，當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價(jià)格上漲，均尚未反映引種缺口的傳導(dǎo)。產(chǎn)品價(jià)格的強(qiáng)勢更多反映產(chǎn)業(yè)層面預(yù)期，疊加12月-1月父母代種雞強(qiáng)制換羽增加后，短期雞苗供給的缺口。從合理供需維度而言，二季度商品代雞苗價(jià)格仍有高位回落的壓力。建議后續(xù)繼續(xù)關(guān)注父母代雞苗銷售情況及后備父母代存欄的邊際變動。黃雞方面，在2020-2022H1持續(xù)兩年半以上的低迷后，行業(yè)產(chǎn)能、供給均處在歷史底部。2022Q3短暫的高景氣并不足以支撐行業(yè)大規(guī)?？焖購?fù)產(chǎn)，2023年全年盈利仍有保障，旺季景氣高度依舊值得期待和布局。
　　寵物食品：2月線上銷售數(shù)據(jù)出爐，頭部企業(yè)節(jié)后銷售維持較快增速。據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2023年2月頑皮、Zeal、領(lǐng)先天貓?zhí)詫毤熬〇|渠道累計(jì)銷售額分別同比+37%、+18%、+96%，中寵股份旗下主要品牌2月合計(jì)線上GMV約4691萬元，同比+40%；爵宴、好適嘉和齒能天貓?zhí)詫毤熬〇|渠道累計(jì)銷售額分別同比+417%、+130%和+76%，佩蒂股份旗下主要品牌2月線上GMV約1027萬元，同比+231%；麥富迪天貓?zhí)詫毤熬〇|渠道累計(jì)銷售額同比+31%，乖寶寵物旗下主要品牌2月線上GMV約1.25億元，同比+30%。投資分析意見：作為農(nóng)業(yè)板塊為數(shù)不多的成長性賽道，國內(nèi)寵物食品行業(yè)在疫后的增速有望進(jìn)一步提升，同時(shí)國產(chǎn)龍頭企業(yè)市占率有望穩(wěn)步上行。推薦關(guān)注中寵股份，佩蒂股份，乖寶寵物（擬上市）。
　　鰻鱺養(yǎng)殖：本周鰻魚價(jià)格小幅下滑，22/23捕撈季鰻苗歉收幾成定局。本周（截至2023年3月24日）中國大陸地區(qū)2.5p美洲鰻流通價(jià)格為78.5元/kg，3p美洲鰻為88.5元/kg，周環(huán)比下跌1.5元/kg。2.5p日本鰻流通均價(jià)為87元/kg，3p日本鰻流通均價(jià)為97元/kg，周環(huán)比下跌2元/kg。據(jù)中國鰻魚網(wǎng)3月20日訊，截至目前，中國大陸累計(jì)苗獲11500kg，中國臺灣地區(qū)累計(jì)苗獲1800-1850kg；日本累計(jì)苗獲2100-2200kg。二國一地區(qū)合計(jì)