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事件描述
　　公司發(fā)布定增預(yù)案，擬向特定對(duì)象（不超過(guò)35名)發(fā)行股票募資不超過(guò)5.9億元，其中擬投入2.02億用于蕪湖百福源食品加工建設(shè)項(xiàng)目（投資總額2.67億元）、3,08億元用于鶴壁百順源食品加工建設(shè)項(xiàng)目（一期）（投資總額3.08億元）、0.42億元用于收購(gòu)味寶食品80%股權(quán)、0.39億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　事件評(píng)論
　　建設(shè)新工廠(chǎng)滿(mǎn)足中長(zhǎng)期產(chǎn)能需求。蕪湖及鶴壁工廠(chǎng)合計(jì)新增約9.20萬(wàn)噸產(chǎn)能。兩大工廠(chǎng)主要滿(mǎn)足公司2025年后的需求：（1）蕪湖項(xiàng)目：主要服務(wù)華東地區(qū)，達(dá)產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)5.20萬(wàn)噸產(chǎn)能（其中擬新建約2.0萬(wàn)噸），包括新建烘焙類(lèi)產(chǎn)能，建設(shè)期2年，投資回收期5.87年；（2）鶴壁項(xiàng)目：主要服務(wù)華北、東北地區(qū)，達(dá)產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)7.20萬(wàn)噸產(chǎn)能，主要生產(chǎn)通路產(chǎn)品，建設(shè)期2年，投資回收期6.69年。
　　公司擬收購(gòu)味寶剩余80%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)完全并表。味寶食品的主營(yíng)產(chǎn)品為黑糖粉圓、琥珀粉圓等，已形成15,000噸的粉圓年生產(chǎn)能力，核心客戶(hù)主要有百勝中國(guó)和津味實(shí)業(yè)（85度C）等。收購(gòu)?fù)瓿珊?，味寶食品將成為公司全資子公司，公司將擁有2家百勝中國(guó)T1供應(yīng)商資格，其粉圓業(yè)務(wù)將與上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)有助于公司跨出速凍面米賽道，利用味寶食品向茶飲客戶(hù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)。2021、2022年度，味寶營(yíng)業(yè)收入分別為7,524.70萬(wàn)元和4,248.63萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1,213.38萬(wàn)元和-420.11萬(wàn)元，2022年受疫情影響核心客戶(hù)經(jīng)營(yíng)受損，其業(yè)績(jī)有所下滑。按照2021年業(yè)績(jī)計(jì)算，此次收購(gòu)對(duì)應(yīng)PE僅為4.3X，2023年我們預(yù)計(jì)有望恢復(fù)至2021年業(yè)績(jī)水平上下。
　　此外，公司公布未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃。公司采用現(xiàn)金、股票或兩者結(jié)合的方式進(jìn)行股利分配，優(yōu)先采取現(xiàn)金方式。在公司實(shí)現(xiàn)盈利、不存在未彌補(bǔ)虧損、有足夠現(xiàn)金實(shí)施現(xiàn)金分紅且不影響公司正常經(jīng)營(yíng)的情況下，公司將實(shí)施現(xiàn)金股利分配方式。公司每年以現(xiàn)金股利形式分配的股利不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的20%。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：本次定增有助于打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間，生產(chǎn)基地落地后公司生產(chǎn)能力將進(jìn)一步提升，運(yùn)輸成本亦將得到優(yōu)化；味寶成為公司全資子公司后，將有望幫助公司鞏固百勝中國(guó)大客戶(hù)、加快切入茶飲等新領(lǐng)域。暫不考慮定增發(fā)行，考慮味寶并表因素，預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS分別為1.16、1.80、2.30元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為61、40、31X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、需求恢復(fù)不達(dá)預(yù)期；
　　2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料成本大幅上漲等。