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事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.21億元，同比增長62.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.88億元，同比增長55.38%；扣非后歸母凈利潤為1.54億元，同比增長41.74%。光伏行業(yè)高速發(fā)展且募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，公司光伏鋁型材和鋁部件的產(chǎn)銷量持續(xù)增長，帶動(dòng)業(yè)績大增。另外，公司決定向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元（含稅）。
　　光伏鋁邊框產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，市占率持續(xù)提升。公司為光伏鋁邊框行業(yè)龍頭且為該領(lǐng)域唯一上市公司，借助多融資渠道及光伏行業(yè)高速發(fā)展，公司光伏鋁型材和鋁部件產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，市場占有率持續(xù)提升，并規(guī)劃2025年在光伏鋁邊框細(xì)分領(lǐng)域達(dá)到25%以上市占率。鋁制品產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長，2022年公司產(chǎn)量達(dá)到18.04萬噸，較21年增長6.46萬噸。
　　新能源汽車鋁部件項(xiàng)目即將投產(chǎn)，提供又一利潤增長點(diǎn)。公司在安徽滁州建設(shè)10萬噸新能源汽車鋁部件項(xiàng)目，一期5萬噸預(yù)計(jì)2023年下半年投產(chǎn)，將進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并打造新的利潤增長點(diǎn)。
　　布局再生鋁，低成本打造高競爭力。公司規(guī)劃建設(shè)60萬噸再生鋁項(xiàng)目，預(yù)計(jì)分別在2023年12月、24年12月及25年底各投產(chǎn)20萬噸。再生鋁可以顯著降低原材料生產(chǎn)成本，提升行業(yè)競爭力。
　　投資建議：公司受益于光伏及新能源汽車領(lǐng)域高景氣度，鋁型材及鋁部件產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)布局再生鋁項(xiàng)目降低生產(chǎn)成本，業(yè)績增長具有可持續(xù)性。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為80.16/105.79/131.44億元，同比增速89.88%/31.98%/24.24%，歸母凈利潤分別為2.88/3.85/4.83億元，同比增速52.93%/33.86%/25.51%，EPS分別為1.95/2.61/3.27元/股。維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，下游需求增長不及預(yù)期，加工費(fèi)下跌