>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：母豬存欄降幅擴(kuò)大，玉米種業(yè)洗牌加速-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
1154KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕,朱衛(wèi)華 |
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2月母豬存欄降幅擴(kuò)大，后周期關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展；玉米種業(yè)洗牌加速，轉(zhuǎn)基因變革漸近，龍頭種企迎戰(zhàn)略機遇期。建議布局低位養(yǎng)殖龍頭和研發(fā)型育種龍頭，關(guān)注禽養(yǎng)殖板塊。
生豬：豬價底部震蕩，2月母豬存欄降幅擴(kuò)大。截至3月24日，全國豬價15.2元/公斤、周環(huán)比下降0.4%。多方數(shù)據(jù)顯示，在行業(yè)持續(xù)虧損影響下，2月母豬存欄整體呈現(xiàn)去化趨勢、且降幅有所擴(kuò)大，豬價短期或仍有一定壓力，或進(jìn)一步壓制行業(yè)補欄積極性，預(yù)計未來數(shù)月母豬存欄或延續(xù)下滑趨勢。我們認(rèn)為，短期供給壓力仍在，而上半年消費或季節(jié)性回落，豬價或底部震蕩；中期受母豬產(chǎn)能恢復(fù)較慢以及疫情管控放松影響，下半年豬價有望企穩(wěn)回升。豬價底部震蕩或引發(fā)行業(yè)產(chǎn)能去化，且板塊估值已降至歷史低位，建議布局養(yǎng)豬股投資機會，推薦：1）已經(jīng)多輪周期驗證過成本優(yōu)勢的牧原股份；2）成長確定性高的溫氏股份；3）性價比小豬巨星農(nóng)牧等。
種植：玉米種業(yè)洗牌加速，關(guān)注轉(zhuǎn)基因商業(yè)化。近年來西北玉米制種成本不斷攀升，2023年玉米制種基地價格或?qū)⒃偕蠞q5%左右。同時由于制種基地緊俏，前期預(yù)付款比例也有所提高，部分中小種企或面臨較大的資金壓力，行業(yè)洗牌或?qū)⒓铀?。轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進(jìn)，2023年試點范圍已經(jīng)擴(kuò)大至6大省份，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化即將開啟。建議擇優(yōu)布局具備較強研發(fā)實力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
后周期：2022年飼料產(chǎn)量小幅增長，關(guān)注非瘟疫苗進(jìn)展。1）飼料：近期育肥豬配合料價格和肉雞料價格分別穩(wěn)定在3.82元/公斤和4.15元/公斤的較高水平。2022年，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量3.0億噸，同比增長3.0%。我們認(rèn)為，水產(chǎn)飼料仍有望受益于補塘等周期帶動而維持高景氣。重點推薦海大集團(tuán)。2）動保：受去年低基數(shù)影響，2月批簽發(fā)數(shù)量同比增速有所擴(kuò)大。非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，亞單位疫苗、載體疫苗研發(fā)路線有望于上半年提交應(yīng)急評價申請，或大幅推動動保板塊擴(kuò)容。建議關(guān)注偽狂苗龍頭等。
禽養(yǎng)殖：肉雞小幅下滑，雞苗或高位震蕩。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價5.81元/羽，周環(huán)比下降2.9%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價5.19元/斤，周環(huán)比下降1.8%；黃羽肉雞價格7.67元/斤，周環(huán)比上漲12%；毛雞養(yǎng)殖利潤2.02元/羽，周環(huán)比下降19%?？紤]到白羽雞生長周期較長，2022年5月起引種短缺的影響或在23年下半年起開始逐步顯現(xiàn)，雞苗供應(yīng)或現(xiàn)拐點，禽板塊迎布局良機。另外看好黃羽雞后市行情，建議關(guān)注黃羽雞相關(guān)頭部企業(yè)。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
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