久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

錦江酒店底蘊(yùn)深厚，并購(gòu)整合有序推進(jìn)戰(zhàn)略清晰。錦江客房數(shù)位居全球第二國(guó)內(nèi)第一，規(guī)模壁壘顯著；2003年以來(lái)公司依托錦江國(guó)際集團(tuán)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資產(chǎn)重組逐步確立輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方向，同時(shí)對(duì)外持續(xù)并購(gòu)形成多元品牌矩陣、實(shí)現(xiàn)門(mén)店規(guī)?？缭绞桨l(fā)展。
　　構(gòu)建全球品牌矩陣，集團(tuán)賦能高端資源與創(chuàng)新基因注入。公司外延并購(gòu)盧浮、鉑濤、維也納等品牌形成多元品牌矩陣、實(shí)現(xiàn)品牌國(guó)際化發(fā)展，同時(shí)依托集團(tuán)資源進(jìn)一步強(qiáng)化高端市場(chǎng)影響力、實(shí)現(xiàn)全球品牌矩陣管理；中國(guó)區(qū)來(lái)看有限服務(wù)酒店持續(xù)優(yōu)化，集團(tuán)賦能下全服務(wù)酒店資源優(yōu)渥、海外品牌陸續(xù)引入，GIC注入創(chuàng)新基因推動(dòng)品牌推陳出新；海外市場(chǎng)聚焦EMEA盧浮和麗笙品牌協(xié)同優(yōu)化，遠(yuǎn)期來(lái)看APAC有望擴(kuò)張布局。
　　會(huì)員生態(tài)體系構(gòu)建有序推進(jìn)，渠道整合增收降費(fèi)。公司會(huì)員基數(shù)龐大，截至2022H1國(guó)內(nèi)會(huì)員數(shù)已超1.8億；依托集團(tuán)資源以WeHotel為核心平臺(tái)統(tǒng)籌會(huì)員體系建設(shè)，將酒店會(huì)員享受權(quán)益的范圍由酒店擴(kuò)大至更廣泛的出行鏈中，最終實(shí)現(xiàn)直銷率和會(huì)員貢獻(xiàn)率提升的目的；伴隨OTA平臺(tái)整合后流量成本趨于昂貴，公司逐步加強(qiáng)直銷渠道建設(shè)，中國(guó)區(qū)全品牌全面開(kāi)啟直銷收費(fèi)梳理工作，渠道整合后銷售費(fèi)用率有望進(jìn)一步優(yōu)化。
　　中國(guó)區(qū)整合深入推進(jìn)&數(shù)字化能力改善推動(dòng)效率提升。組織架構(gòu)調(diào)整和數(shù)字化建設(shè)的目的在于提升酒店集團(tuán)整體效率。集團(tuán)并購(gòu)?fù)鶐?lái)機(jī)構(gòu)臃腫的弊端，組織架構(gòu)調(diào)整是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)雙方融合發(fā)展、釋放規(guī)模效應(yīng)的關(guān)鍵，直接表現(xiàn)為人效的提升和費(fèi)用率的優(yōu)化；數(shù)字化是集團(tuán)精益管理的手段和工具，數(shù)字化技術(shù)賦能消費(fèi)終端和內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)效率和管理效率的提升。
　　投資建議：錦江酒店作為行業(yè)龍頭規(guī)模壁壘穩(wěn)固，集團(tuán)賦能資源優(yōu)渥，梳理整合持續(xù)推進(jìn)、效率改善釋放盈利空間，疫情以來(lái)行業(yè)供需環(huán)境明顯改善，公司逆勢(shì)拓店有望轉(zhuǎn)化為高業(yè)績(jī)彈性。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為110/168/193億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.7/19.4/24.4億元，對(duì)應(yīng)2023-2024年P(guān)E分別為32/26倍，我們給予公司2024年30x PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)68.4元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，拓店不及預(yù)期等