>> 浙商證券-電新行業(yè)2023年一季度前瞻報(bào)告：新能車有望觸底反轉(zhuǎn)，風(fēng)光發(fā)電持續(xù)向好-230329
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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pdf 共4頁(yè) |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張雷,黃華棟,陳明雨 |
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新能源車：一季度需求疲軟，未來產(chǎn)業(yè)量利有望逐季回升
需求方面，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)，2023年第一季度國(guó)內(nèi)新能源乘用車零售銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到133萬輛，同比增長(zhǎng)24.4%，主要受到2022年底補(bǔ)貼到期需求部分前置、油車降價(jià)有所擠兌等影響。在電池產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)自2022年第四季度以來持續(xù)去庫(kù)存，中游材料出貨量低于實(shí)際需求。在價(jià)格/加工費(fèi)方面，我們預(yù)計(jì)2023年電池及材料產(chǎn)能過剩陸續(xù)來臨，在需求增速下行過程中，產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)尚未見底，其中碳酸鋰價(jià)格是核心指標(biāo)，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至2023年3月24日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為27.5萬元/噸，較年初下降46%。展望2023年后續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈成本見底后有望維穩(wěn)，消費(fèi)者購(gòu)車意向?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望逐季回升。
光伏：國(guó)內(nèi)裝機(jī)同比高增，海外出口拐點(diǎn)到來
需求方面，（1）國(guó)內(nèi)：國(guó)家能源局發(fā)布2023年1-2月全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-2月光伏行業(yè)新增裝機(jī)容量為20.37GW，同比增長(zhǎng)88%；（2）海外：根據(jù)Solarzoom數(shù)據(jù)，1-2月組件累計(jì)出口量約為28.69GW，同比增長(zhǎng)約11.68%，環(huán)比增長(zhǎng)約31.49%。2023年1-2月組件出口規(guī)模實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比增長(zhǎng)，在組件出口連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下降之后首次出現(xiàn)改善，連續(xù)2個(gè)月維持在14GW以上水平。隨著上游硅料產(chǎn)能釋放，硅料價(jià)格進(jìn)入下行通道，海外市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，國(guó)內(nèi)電站需求加速回暖，裝機(jī)規(guī)模有望進(jìn)一步提升，樂觀展望2023年光伏需求。
風(fēng)電：一季度風(fēng)機(jī)招標(biāo)持續(xù)高位，裝機(jī)有望逐步加速。
根據(jù)國(guó)家能源局，2023年1-2月風(fēng)電新增裝機(jī)5.8GW，同比增長(zhǎng)2%；截止2023年3月26日，一季度風(fēng)機(jī)招標(biāo)已達(dá)21GW，同比增長(zhǎng)16%，風(fēng)機(jī)招標(biāo)持續(xù)高位，有望持續(xù)支撐行業(yè)裝機(jī)需求。我們預(yù)計(jì)風(fēng)電裝機(jī)需求放量有望逐步體現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)比增長(zhǎng)趨勢(shì)明確；大基地、分散式及海上風(fēng)電支撐風(fēng)電裝機(jī)需求持續(xù)增長(zhǎng)。
儲(chǔ)能：需求確定性強(qiáng)，政策持續(xù)強(qiáng)化盈利面改善
需求方面：（1）國(guó)內(nèi)2月儲(chǔ)能中標(biāo)延續(xù)高增，規(guī)模超3gwh，同比+1402%，環(huán)比+20%。從招中標(biāo)節(jié)奏來看，以往5-6月、9-11月為旺季，預(yù)計(jì)Q2放標(biāo)和裝機(jī)進(jìn)入加速期。（2）海外：美國(guó)22年新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)12.18gwh，同比增長(zhǎng)11.8%，ira法案刺激下23年有望實(shí)現(xiàn)高增。政策方面：近日山東發(fā)布《山東省電力輔助服務(wù)管理實(shí)施細(xì)則(2023年修訂版)》，提出強(qiáng)化新能源配儲(chǔ)，新能源新增裝機(jī)未配儲(chǔ)能以2倍容量不予并網(wǎng)，且推動(dòng)獨(dú)立儲(chǔ)能進(jìn)入輔助服務(wù)市場(chǎng)。自此，山東除租賃收入、現(xiàn)貨套利外疊加輔助服務(wù)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步改善。我們判斷今年各地政策除加強(qiáng)強(qiáng)配外，現(xiàn)貨+輔助將更大面積推廣。
電力設(shè)備：電網(wǎng)投資建設(shè)有望再創(chuàng)新高，儲(chǔ)能、虛擬電廠等主題建設(shè)有望加速
國(guó)家電網(wǎng)披露，2022年國(guó)家電網(wǎng)投資額達(dá)5094億元。國(guó)家電網(wǎng)“十四五”期間計(jì)劃投入電網(wǎng)投資2.23萬億元，2023年電網(wǎng)投資額將超過5200億元，再創(chuàng)新高。中電聯(lián)披露，今年1-2月全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資額319億元，同比增長(zhǎng)2%。我們預(yù)計(jì)隨著“十四五”進(jìn)入后半程，電網(wǎng)建設(shè)有望趕工加速，特高壓、用電側(cè)、智能化建設(shè)或是投資重點(diǎn)。隨著電力市場(chǎng)建設(shè)加速，電力價(jià)格愈發(fā)清晰反映供需關(guān)系。在此背景下虛擬電廠和儲(chǔ)能等加速參與現(xiàn)貨交易；新型電力系統(tǒng)建設(shè)大背景下，其有望獲得更加豐厚的收益。
風(fēng)險(xiǎn)提示
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)偏差風(fēng)險(xiǎn)，海內(nèi)外政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新能源下游需求不及預(yù)期。
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