>> 東方證券-宏觀經(jīng)濟｜動態(tài)跟蹤：英國政府公布春季財政預(yù)算，主權(quán)財富基金征稅計劃破產(chǎn)-230329
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
大小： |
453KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王仲堯,孫金霞,曹靖楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
研究結(jié)論
事件：2022年7月英國財政部舉行討論，計劃對外國主權(quán)財富基金在英國的投資征收企業(yè)稅，這一提議有利于增加政府收入并營造公平的經(jīng)營環(huán)境。原定于2023年4月正式實施，但遭遇國內(nèi)多方面阻力后，財政大臣亨特于3月17日宣布放棄這一征稅計劃。
通脹回落情況好于預(yù)期，政府債務(wù)和稅負(fù)問題延續(xù)。2023年3月15日，英國財政大臣亨特公布春季政府財政預(yù)算案，內(nèi)容涵蓋養(yǎng)老金改革、能源補貼、抑制通脹和減少政府債務(wù)等多項補充計劃，目的是在通脹即將見頂?shù)沫h(huán)境下提振國內(nèi)經(jīng)濟。OBR（英國預(yù)算責(zé)任署）公布最新預(yù)測數(shù)據(jù)，認(rèn)為國內(nèi)的CPI同比增速已于2022年10月見頂，讀數(shù)高達(dá)11.1%，并將持續(xù)回落至2023年年末的2.9%，降速遠(yuǎn)超去年11月預(yù)期，2028年初將回歸預(yù)期通脹目標(biāo)。新預(yù)算案中財政政策較去年秋季略顯寬松，疊加高利率下償債成本上漲，OBR預(yù)測凈債務(wù)占GDP比例將于2024年達(dá)到103.1%的峰值，再逐漸下降至2027-2028年的96.9%。除此之外，稅收負(fù)擔(dān)過重的問題延續(xù)，OBR預(yù)測國民收支中稅收占GDP比重將于2027-2028年達(dá)到戰(zhàn)后最高水平37.7%，其中企業(yè)稅占GDP比重升至1965年起征的最高點。2022年OBR預(yù)測2022-2023財年赤字率為4.6%，春季預(yù)算案發(fā)布的新預(yù)測數(shù)據(jù)為3.7%，顯示出對財政赤字問題的擔(dān)憂有所緩解，預(yù)測2023-2024財年赤字率繼續(xù)下降至2.3%。
新財政預(yù)算案著重提升就業(yè)率和提振經(jīng)濟。新財政預(yù)算案中政府開支前五位分別是社會保障（28.7%）、醫(yī)療健康（20.6%）、教育（11%）、利息支出（9.8%）和國防開支（5.7%）。政府出臺了70億英鎊的一攬子計劃用以支持勞動力市場復(fù)蘇，其中包括以下舉措：為9個月至2歲孩子的父母提供每周30小時的免費托兒服務(wù)，提高勞動參與率；一定程度上提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，并提供更多的就業(yè)指導(dǎo)；改革養(yǎng)老金制度，增加年度津貼以鼓勵擁有技能的人在退休后重回工作崗位，如醫(yī)護(hù)人員；支持擁有一定工作能力的殘疾人進(jìn)入就業(yè)市場。另外，新預(yù)算案實施更加靈活的征稅制度，鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入并相應(yīng)給予稅收減免，確認(rèn)了兩項主要資本補貼，在未來三年內(nèi)每年為英國企業(yè)減免90億英鎊稅負(fù)，以促進(jìn)投資和提振經(jīng)濟。經(jīng)歷了2022年的能源危機后，英國政府高度重視國家能源安全，在新財政預(yù)算案中強調(diào)了發(fā)展可再生能源，鼓勵私人資本參與核能建設(shè)，顯示出建設(shè)核能供應(yīng)體系的決心。
免除外國主權(quán)財富基金稅收豁免引發(fā)爭議。英國給予外國主權(quán)財富基金在英投資特殊的稅收豁免，包括財產(chǎn)稅和企業(yè)稅。然而，這些豁免并沒有編入英國法律，而是基于慣例執(zhí)行。2022年7月英國財政部討論提議，對外國主權(quán)財富基金在英國的投資征收企業(yè)稅。這一提議有利于增加政府收入，并營造公平的經(jīng)營環(huán)境，但遭到了內(nèi)閣成員的反對。英國商務(wù)與貿(mào)易大臣巴德諾克帶頭向財政部施壓，要求其放棄上述提議，認(rèn)為這可能導(dǎo)致財力雄厚的大型主權(quán)財富基金退出英國市場。最終財政大臣亨特妥協(xié)，放棄這一征稅提議。
經(jīng)濟增長內(nèi)生動力有限，外部投資意義重大。盡管OBR今年3月的經(jīng)濟預(yù)測相比去年11月更加樂觀，但英國經(jīng)濟的內(nèi)生增長仍面臨三大挑戰(zhàn)，分別是勞動力供給不足、能源價格波動和利率變化。因此外部投資（特別是來自大型主權(quán)財富基金的投資）的重要作用不容忽視：2021年阿聯(lián)酋與英國發(fā)布SIP合作計劃，通過國家主權(quán)財富基金在未來五年內(nèi)向英國投資100億英鎊，重點擴大能源轉(zhuǎn)型、基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)創(chuàng)新等方面的合作；2022年10月阿曼主權(quán)財富基金表示，考慮利用加息環(huán)境下的低估值契機，投資英國科技產(chǎn)業(yè)；全球規(guī)模領(lǐng)先的挪威政府全球養(yǎng)老基金也持有大量英國國債，即使在2022年國債市場劇烈波動的情況下，仍然保持對其投資的信心。
風(fēng)險提示
持續(xù)加息環(huán)境下的債務(wù)成本升高，流動性收緊，投資條件惡化風(fēng)險超預(yù)期
春秋兩次財政預(yù)算方案調(diào)整，政策不延續(xù)可能拖累通脹回落速度
|
|
