>> 東方證券-和平議題開始“立項”：東方戰(zhàn)略觀察周報-230328
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
王仲堯,孫金霞,曹靖楠 |
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俄烏戰(zhàn)場基本面變化，烏軍東部巴赫穆特方向頹勢展開，對話窗口打開，北約升級軍援增量影響有限：戰(zhàn)場基本面上，俄軍據(jù)估算已占據(jù)巴赫穆特50%左右區(qū)域，烏軍彈藥持續(xù)緊張、傷亡擴(kuò)大。作為戰(zhàn)場基本面變化的反應(yīng)，北約對烏軍援首次包括先前美、德兩國首腦拒絕提供的戰(zhàn)斗機(jī)，波蘭總統(tǒng)3月16日宣布將首批向烏克蘭提供4架與烏軍同機(jī)型的蘇制米格29戰(zhàn)機(jī)，斯洛伐克總統(tǒng)17日跟進(jìn)宣布將提供13架。當(dāng)下俄烏沖突以地面短兵相接為主，繼而該軍援短期對戰(zhàn)場影響不大。另外，北約國家開始對烏軍在戰(zhàn)略意義不大的巴赫穆特持續(xù)投入提出質(zhì)疑，主要有兩方面：（1）彈藥供給問題：美軍高層已經(jīng)向烏軍警告，彈藥流量上北約盟友無法提供烏軍每日所需，烏軍彈藥存量也即將見底；（2）反攻兵力問題：烏軍在巴赫穆特不斷消耗兵力意味著可用于其夏季待更多北約軍援到位后發(fā)起反擊的兵力減少。
習(xí)近平總書記對俄羅斯進(jìn)行國事訪問，在“友誼之旅”、“合作之旅”之外，“和平之旅”的定位備受矚目。市場關(guān)注中國后續(xù)是否可能與烏方有更高規(guī)格的互動。3月16日，中國外長秦剛和美國國務(wù)卿布林肯分別與烏克蘭外長庫列巴通電話，會后公告顯示：（1）烏方對華示好，祝賀中國促成沙特-伊朗和解，表示尊重一個中國原則，同時向中方介紹和談前景，并表示希望保持溝通；（2）中方強(qiáng)調(diào)客觀公正、勸和促談的立場。另外需注意美國炒作中國對俄軍售并借此制裁的可能性。美媒Politico發(fā)布中國對俄軍援報告，稱2022年6月-12月北方工業(yè)集團(tuán)、大疆（DJI）等對俄企業(yè)出口步槍、防彈衣、無人機(jī)組件。
拜登政府重提特朗普時期以全美禁TikTok為威脅，要求字節(jié)剝離股份；禁令借國會法案作秀為主，缺乏司法先例支持、實質(zhì)影響有限。國會兩院內(nèi)禁止TikTok法案發(fā)酵，拜登政府內(nèi)兩位外國投資委員會成員（沙利文與雷蒙多）已表支持，當(dāng)下外國投資委員會提出剝離股份的條件不存在較大預(yù)期差。該禁令若要落地有兩個難點：（1）字節(jié)2020年12月成功向法院申訴特朗普政府頒布的禁令，禁令司法先例支持不足，類似禁令難以落地；（2）拜登政府上臺后曾撤銷特朗普政府時期禁令，不適合重新推出本屆政府否定過的行政令。
美國對東南亞四國太陽能電池+組件關(guān)稅豁免遭國會挑戰(zhàn)，中國光伏企業(yè)或受波及：共和黨人在推進(jìn)尋求絕對多數(shù)支持、防止拜登行總統(tǒng)否決權(quán)，借“國會審查法”推翻拜登2022年對東南亞四國部分光伏產(chǎn)品關(guān)稅豁免令。此前2022年12月美商務(wù)部聲稱調(diào)查發(fā)現(xiàn)4家中國公司利用四國“洗白”對美出口光伏產(chǎn)品，違反“雙反”規(guī)定。
兩岸動向?qū)Υ箨憫?zhàn)略利好，洪都拉斯謀劃與中國臺灣“斷交”，臺灣地區(qū)前領(lǐng)導(dǎo)人馬英九計劃訪陸：洪都拉斯因中國臺灣經(jīng)濟(jì)援助與債務(wù)談判問題，謀劃與臺灣“斷交”，尋求來自大陸的投資與援助。馬英九計劃訪陸祭祖，若成行則成為臺灣地區(qū)前領(lǐng)導(dǎo)人訪陸突破，兩岸交流在先前兩岸政黨、地方及基層交流恢復(fù)后進(jìn)一步升溫。
美英澳三國首腦3月13日達(dá)成核潛艇合作協(xié)議，增強(qiáng)美英在亞太的存在以“抗衡中國海軍”，核心計劃執(zhí)行面臨美產(chǎn)能限制與政治換屆風(fēng)險。短期來看，這項協(xié)議將增強(qiáng)美英核潛艇在亞太地區(qū)存在；長期而言，該計劃時間線較長，面臨兩大難點：（1）美造船廠現(xiàn)有產(chǎn)能難以滿足2030年前后交付目標(biāo)；（2）各國政治換屆風(fēng)險影響2035年左右關(guān)鍵核潛艇出口以及技術(shù)轉(zhuǎn)移相關(guān)計劃。
風(fēng)險提示
俄烏春季戰(zhàn)事超預(yù)期升級的風(fēng)險。俄烏沖突進(jìn)入第二年，疊加全球宏觀不穩(wěn)定，變數(shù)增加，易偏離市場普遍存在的戰(zhàn)況將趨緩的預(yù)期。
美國限制中資企業(yè)在美經(jīng)營升級的風(fēng)險。當(dāng)下拜登政府與美國國會對中資企業(yè)限制雷聲大，但缺少司法先例等支持。若美國設(shè)計新型限制手段，易超出當(dāng)下以政治作秀為解讀的預(yù)期。
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