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在上一篇基金研究系列專題報告《基于基金投顧策略持倉構(gòu)建機構(gòu)共識度基金優(yōu)選策略表現(xiàn)》中我們借助基金投顧策略的持倉子基金樣本，研究了投顧類機構(gòu)選基的整體表現(xiàn)，同時針對截面新增因子以及截面重合度因子做了探討，本文在其基礎(chǔ)上將進行進一步優(yōu)化，一方面在精簡策略持倉數(shù)量的同時，也試圖構(gòu)建阿爾法更強或者收益風(fēng)險比更高的基金投資策略。
　　針對投顧策略樣本池做進一步細分。首先將天天基金端所有基金投顧策略樣本按照其業(yè)績基準中權(quán)益中樞進行分組，將其分為5組，按權(quán)益中樞分布范圍由低到高分別劃分為固收型、理財加、固收加、平衡型以及權(quán)益型。
　　針對主動權(quán)益型低重合度子基金樣本組，采用業(yè)績分域后策略組年化收益率為28.14%優(yōu)于全樣本組表現(xiàn)，并且相比未分域低重合度組年化收益率有進一步增強。同時在夏普比維度表現(xiàn)也較為類似，低重合度策略組收益風(fēng)險表現(xiàn)優(yōu)于全樣本組，優(yōu)于未分域低重合度組別。整體來看，經(jīng)過業(yè)績分域之后的低重合度樣本組相比于未分域低重合度組不管是在收益增厚還是在收益風(fēng)險比維度均有進一步提升。
　　針對主動權(quán)益型標的按照均衡型與行業(yè)主題型做進一步的篩選與拆分。從區(qū)間年化收益率表現(xiàn)來看，均衡型主動權(quán)益樣本在不同重合度類別上均落后于主動權(quán)益全樣本組，說明投顧機構(gòu)主理人在進行衛(wèi)星配置時，選出來的行業(yè)主題類標的確實貢獻了一部分的超額收益率。波動率層面，均衡型的三個可比樣本組，年化波動率相比于主動權(quán)益全樣本組均較為占優(yōu)，但總體來看收益風(fēng)險比仍低于全樣本組。
　　針對固收加以及固收型樣本組，考慮到兩類樣本會更看重投資組合的收益風(fēng)險比，最后選取對應(yīng)截面上近三個月收益回撤比作為分域維度。固收加型低重合度樣本組，收益回撤比分域后策略年化收益率為6.34%優(yōu)于全樣本組以及業(yè)績分域樣本表現(xiàn)，但是相比未分域低重合度組較弱，在夏普比維度表現(xiàn)也較為類似。固收型低重合度子基金樣本組，收益回撤比分域后策略年化收益率為3.21%優(yōu)于業(yè)績分域組表現(xiàn)，相比未分域低重合度組也有增強。整體來看，經(jīng)過收益回撤比分域之后的固收型低重合度樣本組相比于未分域低重合度組以及業(yè)績分域組別在收益增厚維度均有進一步提升。
　　綜合來看，采用樣本分域方式，對不同類型組合在收益增厚或者收益風(fēng)險比改善維度均能起到一定提升作用，同時也對策略持倉樣本數(shù)實現(xiàn)了精簡。
　　風(fēng)險提示：文中回測策略表現(xiàn)均基于歷史數(shù)據(jù)，未來隨著經(jīng)濟環(huán)境變化以及市場波動，結(jié)論或發(fā)生改變。平臺展示投顧策略樣本以及策略持倉子基金數(shù)據(jù)在整理過程中或出現(xiàn)記錄錯誤、缺失以及數(shù)據(jù)不全的風(fēng)險，或?qū)е挛恼陆Y(jié)論發(fā)生改變。