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需求向好，步步攀升。全球新能源汽車趨勢(shì)已成，消費(fèi)端需求明顯增加，動(dòng)力電池TWh需求時(shí)代臨近。隨著風(fēng)光等新型能源占比提升，能源供給的方式越來越豐富，分布式、離散型能源供給占比提升，新型儲(chǔ)能將打開鋰電池需求的第二空間。
　　全球布局，人員穩(wěn)固。公司總部位于福建寧德，在全球擁有五大研發(fā)中心、十大生產(chǎn)基地。公司專注于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案。管理層穩(wěn)定，并通過多次股權(quán)激勵(lì)，深度綁定中高級(jí)管理人員、核心骨干員工利益。
　　產(chǎn)品領(lǐng)先，客戶優(yōu)秀。公司深耕鋰電池多年，積累了深厚的技術(shù)實(shí)力，打造了優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，得到了全球客戶的廣泛認(rèn)可。公司積極建設(shè)全球產(chǎn)能，保障供應(yīng)穩(wěn)定，現(xiàn)有產(chǎn)能及2025年已規(guī)劃的產(chǎn)能均高居行業(yè)第一。不論是在新能源汽車動(dòng)力電池市場(chǎng)，還是儲(chǔ)能市場(chǎng)，公司的市占率均為全球第一。
　　加強(qiáng)研發(fā)投入，開拓新產(chǎn)品。公司研發(fā)人員過萬，研發(fā)費(fèi)用幾十億，已經(jīng)授權(quán)和正在申請(qǐng)的專利超過萬件，技術(shù)在行業(yè)內(nèi)明顯領(lǐng)先。同時(shí)，公司強(qiáng)化海外專利保護(hù)，為產(chǎn)品出口到海外市場(chǎng)保駕護(hù)航。并且公司積極開拓新材料、新技術(shù)在鋰電池行業(yè)的應(yīng)用，嘗試新的商業(yè)模式，成為行業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)者。
　　產(chǎn)業(yè)鏈布局，協(xié)同發(fā)展。公司積極布局鋰、鎳資源、中游材料的開發(fā)以及下游廢舊電池回收，保障公司的供應(yīng)鏈安全。
　　投資建議：寧德時(shí)代作為全球龍頭鋰電池企業(yè)，積極開拓國內(nèi)外市場(chǎng)和建設(shè)產(chǎn)能，為全球主要車企和儲(chǔ)能市場(chǎng)提供鋰電池產(chǎn)品和解決方案，公司在技術(shù)、規(guī)模等多方面均全球領(lǐng)先。在收入和利潤(rùn)上，未來公司將保持高增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為453.10、616.45、809.73億元，EPS分別為18.55、25.24、33.15元，2023年3月28日股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為21.16、15.56、11.84，上調(diào)至“買入-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲，行業(yè)降本不及預(yù)期；國際貿(mào)易摩擦影響等。