>> 浙商證券-無錫銀行(600908)2022年年報點評：利潤回升，不良雙降-230329
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
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| 1104KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
梁鳳潔,邱冠華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
無錫銀行22A利潤增速回升，不良實現雙降，資本補充到位，加大普惠轉型。
業(yè)績概覽
22A無錫銀行歸母凈利潤同比+26.7%，增速環(huán)比+5.9pc；營收同比+3.0%，增速環(huán)比-3.6pc；ROE同比提升1.6pc至13.0%。2022年末無錫銀行不良率0.81%，環(huán)比-6bp；撥備覆蓋率553%，環(huán)比+14pc。
利潤增速回升
22A無錫銀行歸母凈利潤同比+26.7%，增速環(huán)比+5.9pc，主要是資產減值拖累減小，22A資產減值損失增速環(huán)比-29pc至-36%。22A無錫銀行營收同比+3.0%，增速環(huán)比-3.6pc，主要受息差基數和其他非息收入增速放緩影響。22Q4無錫銀行凈息差（期初期末）同比下降16bp，降幅較22Q3擴大3bp；22A無錫銀行其他非息收入增速環(huán)比-19pc至16%。
不良實現雙降
22Q4末無錫銀行不良額環(huán)比-5%，不良率環(huán)比-6bp至0.81%，逾期率較22Q2末13bp，關注率環(huán)比+5bp至0.31%，關注率小幅波動仍處低位?？紤]到公司22A真實不良TTM生成率為0.41%，仍處在較低水平，展望未來經濟有望修復，帶動企業(yè)經營環(huán)境改善，預計2023年無錫銀行資產質量將維持穩(wěn)定。22Q4末無錫銀行撥備覆蓋率環(huán)比+14pc至553%，充足的撥備為盈利釋放打下基礎。
加大普惠轉型
公司啟動個人信用貸款增戶擴面專項活動，加大首貸金融服務，扎實推進普惠小微轉型。無錫銀行普惠小微貸款實現高速增長，22Q4公司普惠小微企業(yè)貸款同比增27%，較整體貸款增速高18pc。同時公司于22Q4定增募集20億資金，增厚資本充足率1.33pc，資本增厚將支撐公司規(guī)模擴張，推進業(yè)務轉型。
盈利預測與估值
預計無錫銀行2023-2025年歸母凈利潤同比增長16.1%/14.7%/13.8%，對應BPS8.68/9.69/10.83元股?，F價對應2023-2025年PB估值0.62/0.55/0.50倍。目標價6.95元/股，對應23年PB 0.80倍，現價空間29%。
風險提示：宏觀經濟失速，不良大幅爆發(fā)。
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