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1、海外經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大，海外通脹壓力依然偏強(qiáng)
　　全球：景氣度繼續(xù)回暖，服務(wù)業(yè)景氣度快速反彈。經(jīng)濟(jì)方面，摩根大通全球制造業(yè)PMI小幅上升，服務(wù)業(yè)PMI大幅上行，美、歐ZEW經(jīng)濟(jì)指數(shù)回落，經(jīng)濟(jì)不確定性仍在。政策方面，美、歐、英央行加息進(jìn)入尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)緊急擴(kuò)表并提供三項(xiàng)貨幣工具維穩(wěn)銀行流動(dòng)性，英國加碼財(cái)政刺激政策，歐盟推出《凈零工業(yè)法案》以加大對(duì)清潔能源技術(shù)支持。貿(mào)易方面，波羅的海干散指數(shù)（BDI）低位反彈，3月前20日韓國出口明顯回落。
　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體：經(jīng)濟(jì)景氣度分化，通脹壓力略有反彈。美國景氣指標(biāo)連續(xù)三個(gè)月回升，服務(wù)業(yè)景氣度大幅上升，通脹下行速度偏緩且韌性較強(qiáng)，消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱，房地產(chǎn)供需兩側(cè)邊際修復(fù)，商品生產(chǎn)景氣度基本維持，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)修復(fù)受阻，短期銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)上升，英國經(jīng)濟(jì)受財(cái)政刺激措施影響，未來修復(fù)或仍有支撐；日本制造業(yè)景氣度走弱，服務(wù)業(yè)景氣度上升。
　　2、貨幣政策：美聯(lián)儲(chǔ)和英央行加息25bp，歐央行堅(jiān)持50bp大幅加息
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或接近尾聲，點(diǎn)陣圖指引后續(xù)還有25bp加息空間，關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)的演化和外溢程度以及通脹走勢(shì)；歐央行貨幣政策鷹派立場(chǎng)不變，短期存在加息放緩的可能性；日央行貨幣寬松立場(chǎng)延續(xù)，關(guān)注行長換屆后的政策是否迎來正?；翱谄?；英央行通脹或于今年夏天回落，5月加息節(jié)奏或?qū)⒊掷m(xù)。
　　3、金融市場(chǎng)：美債收益率大幅下行，美元指數(shù)走弱，國際油價(jià)先下后上
　　美債：歐洲通脹預(yù)期疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息提速風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致美債收益率上行，隨后硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒帶動(dòng)收益率大幅下行，月末市場(chǎng)情緒修復(fù)推動(dòng)收益率小幅反彈。
　　匯率：美元指數(shù)震蕩下行，日元、歐元和英鎊反彈。
　　油價(jià)：銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件推升經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，原油需求悲觀打壓國際油價(jià)，隨著官方救助措施生效重塑市場(chǎng)信心，國際油價(jià)小幅反彈。
　　總體來看，3月海外服務(wù)業(yè)景氣度明顯改善，但銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響尚未出清，通脹韌性依然較強(qiáng)，短期海外經(jīng)濟(jì)不確定性較大，需持續(xù)關(guān)注信貸收縮影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行業(yè)事件影響擴(kuò)大，海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。