>> 國泰君安-釩鈦股份(000629)2022年年報點評：釩電池需求釋放，熔鹽氯化鈦白持續(xù)推進(jìn)-230330
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
大小： |
549KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級。公司2022年實現(xiàn)營收150.88億，同比升7.31%，實現(xiàn)歸母凈利潤13.44億，同比升1.24%；Q4實現(xiàn)歸母凈利潤1.17億，同比降45.65%，公司4季度業(yè)績符合預(yù)期?？紤]到龍頭龍佰集團(tuán)已兩次提高鈦白粉售價，行業(yè)需求回歸，上調(diào)公司2023-24年EPS預(yù)測為0.23/0.29元（原0.21/0.24元），新增2025年EPS預(yù)測為0.31元，對應(yīng)歸母凈利潤分別為20.07/25.26/27.07億元。維持目標(biāo)價6.3元，維持“增持”評級。
釩產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)提高，預(yù)期23年釩價震蕩偏強(qiáng)。22年公司釩產(chǎn)品產(chǎn)量4.69萬噸，較21年上升0.36萬噸，公司釩產(chǎn)品產(chǎn)量連續(xù)3年上升。公司預(yù)期23年釩產(chǎn)品產(chǎn)量4.78萬噸，公司通過工藝改進(jìn)，持續(xù)提高釩的收得率，我們預(yù)期公司釩產(chǎn)品產(chǎn)量仍有上升空間。23年釩電池對釩的需求高于22年，且鋼鐵用釩恢復(fù)，而釩供給剛性，預(yù)期23年釩價震蕩偏強(qiáng)。
釩電池需求釋放，公司深度參與。公司與大連融科深度合作，在釩電池用釩產(chǎn)品、釩電解液領(lǐng)域持續(xù)深耕，預(yù)期2023年為大連融科提供0.8萬噸左右的釩產(chǎn)品。此外，公司2000m3電解液項目預(yù)期23年上半年建成投產(chǎn)，后續(xù)將根據(jù)市場情況建更大的產(chǎn)線。
熔鹽氯化項目即將落地，公司鈦白粉產(chǎn)能進(jìn)一步上升。22年受到地產(chǎn)需求拖累，鈦白粉行業(yè)盈利較弱，而隨著目前隨著地產(chǎn)企穩(wěn)，預(yù)期鈦白粉行業(yè)盈利將重回上升。此外，公司持續(xù)投入6萬噸熔鹽氯化氯化鈦白項目，該項目落地后，公司鈦白產(chǎn)能將進(jìn)一步上升。
風(fēng)險提示：釩電池技術(shù)進(jìn)步緩慢。
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