>> 中信證券-晨會(huì)-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,徐濤,華鵬偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會(huì)員查看 |
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▍債市啟明系列20230331—二季度債市展望
固定收益｜內(nèi)部經(jīng)濟(jì)回升斜率偏穩(wěn)、外部衰退風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵而政策取向面臨轉(zhuǎn)向、流動(dòng)性環(huán)境舒緩、寬貨幣可能存在潛在利好，二季度債市環(huán)境仍相對積極，目前長債利率仍然具備一定票息配置價(jià)值，短期或在2.85%的點(diǎn)位維持偏強(qiáng)震蕩走勢。
▍電力設(shè)備及新能源行業(yè)風(fēng)電行業(yè)觀察5—關(guān)注風(fēng)電相關(guān)零部件環(huán)節(jié)
電力設(shè)備及新能源｜我們認(rèn)為風(fēng)電相關(guān)的零部件環(huán)節(jié)值得關(guān)注，主要是三方面的原因。其一，我們預(yù)計(jì)行業(yè)新增風(fēng)電裝機(jī)將保持持續(xù)穩(wěn)定增長，帶動(dòng)相關(guān)風(fēng)電零部件出貨量增加；其二，伴隨著機(jī)組大型化的發(fā)展，風(fēng)電零部件的制作難度增加，產(chǎn)品的售價(jià)和毛利率預(yù)計(jì)將有所提升；其三，在弱復(fù)蘇的趨勢下，風(fēng)電零部件上游的生鐵、廢鋼、中厚板等原材料價(jià)格預(yù)計(jì)將保持低位，也有利于風(fēng)電零部件毛利率的回升。在出貨量增長和毛利率回升的情況下，我們建議關(guān)注風(fēng)電零部件龍頭企業(yè)。
▍電子行業(yè)存儲(chǔ)專題—從美光財(cái)報(bào)復(fù)蘇指引看國產(chǎn)存儲(chǔ)發(fā)展空間
電子｜美光發(fā)布FY23Q2業(yè)績，雖在行業(yè)逆風(fēng)期錄得單季大幅虧損，但FY23Q3業(yè)績指引（中值）環(huán)比復(fù)蘇，終端客戶庫存下降，中長期有望受益AI需求提振。我們預(yù)計(jì)存儲(chǔ)廠商庫存23Q2達(dá)峰并逐步下調(diào)，看好23H2存儲(chǔ)周期觸底復(fù)蘇，行業(yè)存儲(chǔ)龍頭有望迎業(yè)績反轉(zhuǎn)，我們看好國內(nèi)存儲(chǔ)行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期下的投資機(jī)遇。
▍汽車行業(yè)兩輪車行業(yè)專題—需求上行，產(chǎn)品升級，量價(jià)齊升
汽車｜春節(jié)后，本地出行快速恢復(fù)，行業(yè)需求火爆，我們認(rèn)為當(dāng)前國內(nèi)電動(dòng)兩輪車的新增需求更多來自更替加快、產(chǎn)品升級帶來的消費(fèi)人群的增加。兩輪車龍頭在本輪供給升級中單車收入和單車?yán)麧櫠颊宫F(xiàn)出高彈性，我們相信2023年將延續(xù)該趨勢。東南亞多國電動(dòng)兩輪車進(jìn)入快速導(dǎo)入期，作為電動(dòng)兩輪車發(fā)源地，中國兩輪車龍頭企業(yè)正在抓住機(jī)遇，第二成長曲線躍然紙上。我們推薦雅迪控股、愛瑪科技、小牛電動(dòng)、九號公司，建議關(guān)注新日股份。
▍中金黃金（600489.SH）投資價(jià)值分析報(bào)告—優(yōu)質(zhì)黃金央企，資源及產(chǎn)量潛力巨大
金屬｜公司是國內(nèi)黃金行業(yè)唯一的上市央企，優(yōu)質(zhì)銅鉬資產(chǎn)帶動(dòng)公司業(yè)績大幅增厚。預(yù)期公司未來將受益于金銅鉬價(jià)格上漲以及集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期下黃金儲(chǔ)量和產(chǎn)量的增長潛力。預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤分別為21.1/31.4/33.9億元。采用分部估值法預(yù)計(jì)公司2023年合理市值為619億元，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)13元/股，首次覆蓋并給予“買入”評級。
▍江蘇華辰（603097.SH）投資價(jià)值分析報(bào)告—國產(chǎn)變壓器領(lǐng)先品牌，拓展新能源大市場
主題策略｜公司深耕變壓器行業(yè)，技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，隨著募投項(xiàng)目落地和新能源系列產(chǎn)品放量，有望迎來營收及利潤的持續(xù)高速增長。我們預(yù)測公司2022-2024年歸母凈利潤為0.92/1.36/1.77億元，對應(yīng)EPS預(yù)測為0.58/0.85/1.11元。綜合相對估值（特銳德、金盤科技、望變電氣2023年平均PE倍數(shù)為34倍）和絕對估值法，基于保守，我們認(rèn)為2023年33倍PE為合理估值水平，給予公司未來一年目標(biāo)市值45億元和目標(biāo)價(jià)28元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
▍美好醫(yī)療（301363.SZ）投資價(jià)值分析報(bào)告—呼吸機(jī)組件細(xì)分龍頭，精密醫(yī)療器械新星
醫(yī)療健康｜美好醫(yī)療作為精密醫(yī)療器械細(xì)分龍頭，液態(tài)硅膠、精密模具等自身技術(shù)過硬；家用呼吸機(jī)與人工耳蝸老客戶合作關(guān)系穩(wěn)定，多領(lǐng)域新客戶資源雄厚；橫向多元化潛力大，初顯平臺(tái)化，未來的成長空間大，并出于審慎的原則，綜合采用可比公司平均PE相對估值法和DCF絕對估值法，給予公司目標(biāo)價(jià)52.53元，給予“買入”評級。
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