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2023年3月入股交易活躍。截至3月29日，本月上證指數(shù)下跌1.21%，深證成指下跌1.73%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.38%。板塊方面，傳媒、通信、計(jì)算機(jī)本月漲幅居前。本月日均成交額9251.21億元，北向資金凈流入達(dá)289.58億元。
　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)是今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵。兩會(huì)就消費(fèi)、內(nèi)需、地產(chǎn)、民生、發(fā)展等各個(gè)領(lǐng)域都做出了指導(dǎo)性意見。貨幣端，央行于3月10日公布社融數(shù)據(jù)，2023年2月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.16萬億元，同比多增1.95萬億元，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.82萬億元，同比多增9241億元，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款規(guī)模增加，說明經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)，向好信號(hào)明顯。過去三年的疫情導(dǎo)致中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率大幅上升，有助于推動(dòng)今年的消費(fèi)復(fù)蘇，消費(fèi)需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，消費(fèi)復(fù)蘇將對(duì)消費(fèi)品、醫(yī)療、交運(yùn)形成利好。3月24日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提到優(yōu)化完善階段性稅費(fèi)優(yōu)惠政策，其相關(guān)政策預(yù)計(jì)每年超4800億元。3月26日，在中國(guó)發(fā)展高層論壇2023年年會(huì)上，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆表示，中國(guó)將加力提效，實(shí)施積極的財(cái)政政策，以營(yíng)造良好的環(huán)境。
　　4月以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)于3月24日決定繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)金融情況不斷收緊。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)將保持穩(wěn)步持續(xù)復(fù)蘇的節(jié)奏。開年以來宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，各項(xiàng)利好政策也在不斷提振市場(chǎng)信心。消費(fèi)將帶動(dòng)加快經(jīng)濟(jì)修復(fù)的節(jié)奏，支撐市場(chǎng)上行。4月將迎來一季報(bào)業(yè)績(jī)密集披露期，我們認(rèn)為4月受一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期向好的驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)有望震蕩向上，站構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，已充分調(diào)整+有催化劑的板塊是配置主要方向。投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦有安全邊際+一季報(bào)預(yù)期景氣驗(yàn)證題材及個(gè)股。4月我們建議戰(zhàn)咯性布局大消費(fèi)、科技、黃金等板塊里的價(jià)值股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1）美債利率超預(yù)期上行的風(fēng)險(xiǎn);2）貨幣和財(cái)政政策基調(diào)轉(zhuǎn)向的風(fēng)險(xiǎn);3）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。