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主要結(jié)論
　　二季度權(quán)益資產(chǎn)將出現(xiàn)四重利好：
　　1.國內(nèi)盈利底：PPI即將見底回升，同時(shí)政策發(fā)力，工業(yè)生產(chǎn)加速，將帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤增速見底回升。市場對(duì)PPI即將見底預(yù)期較為一致，但分歧在于PPI反彈的斜率——基準(zhǔn)預(yù)測仍是溫和回升（從4月至5月的-2.5%左右到12月的+1.5%左右）。
　　2.國內(nèi)穩(wěn)貨幣寬信用：3月17日超預(yù)期降準(zhǔn)25BP之后利率趨于下行，國內(nèi)貨幣政策重回“穩(wěn)貨幣寬信用”狀態(tài)。回顧去年，1月、5月、8月都有利率（MLF利率或LPR）調(diào)降，都是中央政治局會(huì)議之后的月份。
　　3.美聯(lián)儲(chǔ)停止加息：海外銀行業(yè)問題初步避免了大面積擠兌（主要通過兜底儲(chǔ)戶存款、對(duì)商業(yè)銀行投放短期流動(dòng)性等）。美聯(lián)儲(chǔ)5月2日或6月14日將停止加息，這將會(huì)驅(qū)動(dòng)中美利差倒掛程度收窄，美元指數(shù)下降，人民幣資產(chǎn)重估。
　　4.信心的恢復(fù)與預(yù)期好轉(zhuǎn)：3月下旬多國政要與企業(yè)家訪華，多項(xiàng)對(duì)外合作項(xiàng)目落地；馬云回歸，螞蟻上市；市場信心恢復(fù)、預(yù)期好轉(zhuǎn)，有望帶動(dòng)民間投資與FDI反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外銀行業(yè)危機(jī)、國內(nèi)第二波疫情