>> 中信建投-中航高科(600862)持續(xù)聚焦主業(yè)，2022年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定-230331
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2023/3/31 |
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來(lái)源： |
中信建投 |
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作者： |
黎韜揚(yáng) |
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核心觀點(diǎn)
公司發(fā)布2022年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.46億元，同比增長(zhǎng)16.77%；歸母凈利潤(rùn)7.65億元，同比增長(zhǎng)29.80%。公司持續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展，全年繼續(xù)加大研發(fā)投入，積極推進(jìn)裝備業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，為業(yè)績(jī)提升提供保障。預(yù)計(jì)公司2023年至2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為9.55、12.08、14.90億元，同比增長(zhǎng)分別為24.84%、26.39%、23.36%，相應(yīng)23至25年EPS分別為0.69、0.87、1.07元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為32、25、21倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
事件
公司發(fā)布2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.46億元，同比增長(zhǎng)16.77%；歸母凈利潤(rùn)7.65億元，同比增長(zhǎng)29.80%。
簡(jiǎn)評(píng)
聚焦主業(yè)發(fā)展，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中有進(jìn)
2022年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.46億元（+16.77%）；歸母凈利潤(rùn)7.65億元（+29.40%）；利潤(rùn)總額8.94億元（+26.61%），較好完成了年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。其中，航空新材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.58億元（+18.71%），歸母凈利潤(rùn)7.65億元（+12.83%），報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)增強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)力和創(chuàng)新活力；高端智能裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.84億元（-39.19%），歸母凈利潤(rùn)-0.34億元，同比增虧376.53萬(wàn)元，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成本費(fèi)用居高的現(xiàn)狀未能根本改觀，管理能力和運(yùn)行機(jī)制存在短板，減虧扭虧形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。從單季度來(lái)看，22Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.82億元，同/環(huán)比+13.05%/+1.66%；歸母凈利潤(rùn)0.94億元，同/環(huán)比+309.79%/-51.791%。
從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，2022年，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)23.09億元，較期初增加37.78%，公司在手訂單充足，經(jīng)營(yíng)狀況良好；預(yù)付款為1.11億元，較期初減少15.59%；應(yīng)付賬款為8.12億元，較期初增加16.35%。公司作為國(guó)內(nèi)復(fù)合材料預(yù)浸料龍頭，十四五期間將持續(xù)受益于行業(yè)高景氣，訂單情況有望不斷向好，保障業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
2022年，公司的銷售毛利率為30.94%（+0.87pcts），凈利率為17.26%（+1.73pcts）。其中，銷售費(fèi)用為0.28億元（-18.62%），費(fèi)用率為0.63%（+0.04pcts），主要是銷售服務(wù)費(fèi)、銷售提成費(fèi)及差旅費(fèi)等減少；管理費(fèi)用為2.84億元（+11.55%），費(fèi)用率為6.39%(-0.17pcts)，主要是職工薪酬、折舊費(fèi)及水電費(fèi)等增加；研發(fā)費(fèi)用為1.63億元（+7.99%），費(fèi)用率為3.67%(+0.16pcts)，主要是由于本期子公司航空工業(yè)復(fù)材研發(fā)費(fèi)用增加。公司繼續(xù)加大研發(fā)力度，盈利能力不斷提升，實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
重要股東增持，全資子公司已進(jìn)行增資投入，以中航贏創(chuàng)為抓手拓展PMI泡沫新材料領(lǐng)域
公司發(fā)展穩(wěn)定，股東增持，持續(xù)推進(jìn)子公司的增資項(xiàng)目。自2022年5月24日至11月24日，中航證券累計(jì)增持257.07萬(wàn)股，占公司總股本的0.1845%，增持金額為6225.57萬(wàn)元，體現(xiàn)了對(duì)上市公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的信心。優(yōu)材百慕已完成增資協(xié)議簽署、工商變更等增資擴(kuò)股相關(guān)工作，引進(jìn)了四家產(chǎn)業(yè)投資者及財(cái)務(wù)投資者，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本和社會(huì)資本的有效融合；京航生物增資擴(kuò)股完成掛牌及意向投資者報(bào)名工作，正在推進(jìn)后續(xù)工作。
上半年，公司與譽(yù)華、贏創(chuàng)共同出資4.35億所成立的中航贏創(chuàng)復(fù)合材料公司，該項(xiàng)目反壟斷簡(jiǎn)易申報(bào)工作已獲得中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局及歐盟委員會(huì)的批準(zhǔn)，目前仍在就涉及的技術(shù)出口許可事宜與德國(guó)政府部門(mén)溝通，待其審批后開(kāi)始項(xiàng)目實(shí)施。基于公司戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，中航贏創(chuàng)打造新材料技術(shù)體系，未來(lái)有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
全方位推進(jìn)各業(yè)務(wù)配套建設(shè)，釋放新興產(chǎn)能
2022年，公司全方位推進(jìn)各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)能擴(kuò)張及配套建設(shè)項(xiàng)目，同時(shí)加快產(chǎn)品升級(jí)進(jìn)度，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。1）報(bào)告期內(nèi)，公司航空工業(yè)復(fù)材5號(hào)廠房鋪絲間改造建設(shè)項(xiàng)目、航空工業(yè)復(fù)材附屬設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目與炭/炭復(fù)合材料剎車盤(pán)副中試生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目竣工驗(yàn)收。2）公司于北京順義航空產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資3.93億元新建航空預(yù)浸料生產(chǎn)廠房與物料儲(chǔ)存配送中心各一座。項(xiàng)目計(jì)劃總投資3.93億元，本年度完成投資額1.3968億元。報(bào)告期內(nèi)，地基處理及地下基礎(chǔ)部分已完成，地上鋼結(jié)構(gòu)安裝完成80%，并已完成重要設(shè)備采購(gòu)及合同簽訂。3）2022年，公司先進(jìn)航空預(yù)浸料生產(chǎn)能力提升建設(shè)項(xiàng)目順利開(kāi)工，新建先進(jìn)預(yù)浸料生產(chǎn)廠房及多條預(yù)浸料自動(dòng)化生產(chǎn)線；全面完成北京南通兩地蜂窩生產(chǎn)線能力整合，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源重組。4）公司加快推進(jìn)機(jī)床產(chǎn)品的升級(jí)換代，完成了B3-2060E橋式龍門(mén)加工中心設(shè)計(jì)、機(jī)床大件加工及首臺(tái)光機(jī)裝配工作；九軸五聯(lián)動(dòng)臥式車銑復(fù)合加工中心進(jìn)入整機(jī)裝配調(diào)試，取得階段性研制進(jìn)展；完成了VCL系列精密立式加工中心優(yōu)化改進(jìn)工作，完成VCL1100A改進(jìn)機(jī)的驗(yàn)證、定型以及VCL850A設(shè)計(jì)工作。
持續(xù)加大研發(fā)投入，積極轉(zhuǎn)型升級(jí)，保障業(yè)績(jī)提升
2022年，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，積極推進(jìn)裝備業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，為業(yè)績(jī)提升提供保障。1）公司持續(xù)推進(jìn)裝備業(yè)務(wù)的產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和內(nèi)部改革，截至報(bào)告期末，公司有效發(fā)明專利總數(shù)226項(xiàng)，報(bào)告期內(nèi)公司新增受理專利25項(xiàng)，授權(quán)專利23項(xiàng)。預(yù)計(jì)2022年公司的航空零部件加工業(yè)務(wù)和裝備外協(xié)業(yè)務(wù)均將大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將取得初步成效，促進(jìn)裝備業(yè)務(wù)持續(xù)減虧。2）根據(jù)公
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