>> 山西證券-華泰證券(601688)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，國際業(yè)務(wù)布局深化-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 403KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉麗 |
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事件描述：
公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入320.32億元，同比減少15.50%，實現(xiàn)歸母凈利潤110.53億元，同比減少17.18%，加權(quán)平均ROE為7.49%，較上年減少2.35pct。
投資要點：
財富管理轉(zhuǎn)型升級，代銷收入逆市提升。公司2022年實現(xiàn)代買收入70.73億元，同比下滑10.23%，優(yōu)于行業(yè)下滑幅度。持續(xù)推進“漲樂財富通”平臺產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新，滬市股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交量市場份額行業(yè)排名第一，兩融余額1,123.47億元，市場份額達7.29%，排名第二位；股票及混合公募基金保有規(guī)模人民幣1,226億元、非貨幣市場公募基金保有規(guī)模人民幣1,367億元，均排名證券行業(yè)第二，全市場排名由18位提升至第9位，代銷收入增長24%至9.69億元。
投行業(yè)務(wù)深耕行業(yè)，并購重組排名提升。公司2022年實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入40.24億元同比下滑7.36%。全品種債券主承銷金額人民幣9,804.02億元，規(guī)模增長5%，行業(yè)排名保持第三位；股權(quán)主承銷金額1,553.69億元，規(guī)模下滑12%，行業(yè)排名保持第四位；并購重組交易家數(shù)9家、交易金額人民幣1,650.67億元，規(guī)模提升154%，行業(yè)排名提升1位至第二位。
公募規(guī)模提升，ABS保持優(yōu)勢。公司實現(xiàn)資管收入合計37.69億元，同比基本持平，優(yōu)于行業(yè)整體。華泰資管管理規(guī)模4,796.14億元，同比下降8%，其中專項資管和公募管理規(guī)模增長5%和26%。旗下基金管理公司規(guī)模穩(wěn)步增長，南方基金管理規(guī)模達到1.73萬億，增長9%；華泰柏瑞管理規(guī)模3267.89億元，增長27%。華泰資管ABS發(fā)行數(shù)量130單，行業(yè)排名提升至第二；發(fā)行規(guī)模人民幣1,305.00億元，行業(yè)排名保持第三。
國際業(yè)務(wù)布局深化，營收占比超過20%。華泰國際資產(chǎn)規(guī)模近2,000億港元，綜合實力持續(xù)提升，2022年完成5單港股IPO保薦項目及1單港股介紹上市項目，港股IPO保薦加權(quán)規(guī)模位居中資投行第二；GDR領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，參與2022年全市場10單GDR中的6單。ASSETMARK資產(chǎn)規(guī)模市場占有率提升0.2pct到11.2%，排名保持第三位。
盈利預(yù)測、估值分析和投資建議：公司打造以金融科技賦能財富管理和機構(gòu)服務(wù)，綜合實力穩(wěn)居行業(yè)頭部。預(yù)計公司2023年-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤129.34億元、146.13億元和172.52億元，增長17.02%、12.98%和18.06%；PB分別為0.61/0.55/0.51，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險提示：金融市場大幅波動，業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期，公司出現(xiàn)較大風(fēng)險事件。
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