>> 東證期貨-焦煤焦炭季度報告：供需寬松，關(guān)注需求持續(xù)性-230329
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
大小： |
1255KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王心彤 |
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★供需寬松，進(jìn)口增量明顯
焦煤國產(chǎn)端產(chǎn)量穩(wěn)定為主，在產(chǎn)能和開工限制下，產(chǎn)量難有大幅增加，同時煤礦事故和其他事件影響減弱。澳煤政策放開，后續(xù)進(jìn)口量取決于海內(nèi)外煉焦煤價差，蒙煤通關(guān)持續(xù)高位，俄煤需求來自于與高硫煤配煤使用支撐，供應(yīng)增量主要自于進(jìn)口的沖擊。需求隨著鐵水產(chǎn)量增加，但下半年終端需求仍有不確定性，因此二季度煉焦煤或維持供需寬松格局。
★產(chǎn)能過剩，關(guān)注產(chǎn)能去化影響
焦炭市場持續(xù)在焦鋼博弈的過程中，近期煤價下跌后利潤有所修復(fù)，但在產(chǎn)能過剩供應(yīng)偏寬松的情況下，焦炭價格難有明顯上漲，因此焦炭價格多依賴于煤價成本支撐，焦化利潤維持低位。4.3m焦?fàn)t退出時間節(jié)點多集中在年底前，因此對前半年影響不大。
★二季度市場展望：
雙焦供應(yīng)端寬松。需求端雖地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)，但銷售到拿地的傳導(dǎo)并不順暢，因此新開工仍未見明顯起色。需求關(guān)鍵仍在基建，但市場對下半年基建資金情況依然謹(jǐn)慎，因此全年需求增量仍有待考量。目前鐵水高位，核心在于高鐵水下下游的承接能力，因此后期需求端仍有下滑風(fēng)險。整體供需寬松，關(guān)注需求持續(xù)性，警惕鐵水下滑帶來的風(fēng)險。
★風(fēng)險提示：
進(jìn)口政策變化；需求超預(yù)期
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