>> 華安證券-債市技術(shù)面周報(3月第5周)：農(nóng)商行連續(xù)4周減持利率債-230401
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大小： |
1354KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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本周綜述：
杠桿率：降至107.98%
3月27日-3月31日，杠桿率較上周走低。截至3月31日，杠桿率約為107.98%，較上周五降低1.20pct，較周一降低1.27pct。
流動性：本周質(zhì)押式回購日均成交額6.0萬億元，日均隔夜占比82.65%
回購成交較上周走低。周五質(zhì)押式回購成交額約為3.1萬億元，較前一周五減少42094億元，較周一減少43605億元。
資金面：大行資金持續(xù)放量
3月27日至3月31日，銀行系資金融出先升后降。大行3月31日資金融出4.48萬億元，較周一增加0.14萬億元；股份行與城農(nóng)商行周五轉(zhuǎn)為凈融入。主要資金融入方為基金，理財類凈融入增加。周五理財類凈融入0.59萬億元；基金、券商、保險類資金融入上升。
久期：中位數(shù)升至2.8年附近
本周（3月27日-3月31日），中長期債券型基金久期中位數(shù)升至2.8年附近。周內(nèi)久期中位數(shù)的平均值為2.77年，較上周升高，周五久期中位數(shù)升高到2.8年。
收益曲線：各期限收益率回落，其中國開債超長端下行明顯
國債：短端下行6bp，中端下行3bp；中短端期限債券收益率分位點回落至50%附近，超長端分位點位于14%。國開債：短端下行7bp，3Y收益率下行6bp，5Y收益率下行3bp，超長端下行3-4bp；短端分位點繼續(xù)回落至52%，超長端分位點降至5%左右。
期限利差：息差大幅回落，期限利差普遍回升
國債：1Y-DR001息差、1Y-DR007息差從高位大幅回落至44%、36%分位點；3Y-1Y期限利差回升4bp。國開債：1Y-DR001息差、1Y-DR007息差從高位大幅回落至46%、38%分位點；中長端期限利差回升1-2bp。
本周現(xiàn)券交易跟蹤：基金增配，農(nóng)商行連續(xù)4周減倉利率債
本周現(xiàn)券交易主力買盤來自基金，凈買入935億元，主要配置政金債；主力賣盤來自銀行系；12類機構(gòu)中6類凈買入。此外，同業(yè)存單成交較為活躍，大行與農(nóng)商行為主力凈買入機構(gòu)，非銀為主要賣盤。
風(fēng)險提示
模型存在誤差，流動性風(fēng)險。
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