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>> 華安證券-固定收益點(diǎn)評(píng)報(bào)告:哪些城投到期壓力大?(3月)-230331
上傳日期:   2023/3/31 大小:   561KB
格式:   pdf  共9頁(yè) 來(lái)源:   華安證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   顏?zhàn)隅?/a>
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凈融資:3月城投債發(fā)行規(guī)模大幅走高,當(dāng)月發(fā)行規(guī)模同比+36%,環(huán)比+88%,為近三年新高,凈融資規(guī)模延續(xù)高位,環(huán)比+157億元,同比+365億元,1-3月累計(jì)凈融資規(guī)模5469億元,仍明顯低于往年同期。
  截至2023年3月31日,3453家HA口徑城投發(fā)行債券9077億元,償還6455億元(含行權(quán),下同),凈融資2623億元,凈融資規(guī)模較前月環(huán)比增加約157億元,同比增加約365億元。
  1、行政視角:3月份凈融資額從高到低的行政級(jí)別依次為地市級(jí)(1129億元)、區(qū)縣級(jí)(865億元)、園區(qū)級(jí)(557億元)與省級(jí)(70億元),地市級(jí)平臺(tái)凈融資規(guī)模明顯增加,是當(dāng)月凈融資環(huán)比增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)。
  2、評(píng)級(jí)視角:3月份凈融資額從高到低的主體評(píng)級(jí)依次為AA+主體(1345億元)、AAA主體(851億元)與AA主體(442億元),無(wú)評(píng)級(jí)主體凈償還4億元,AA以下主體凈償還12億元。
  3、品種視角:3月份凈融資額從高到低的債券品種依次為私募公司債(1135億元)、超短期融資券(691億元)、中期票據(jù)(357億元)、一般短期融資券(156億元)、定向工具(152億元)與一般公司債(139億元),企業(yè)債本月凈償還7億元。
  4、期限視角:3月份凈融資額從高到低的期限依次為2年期(1112億元)、1年期(782億元)、3年期(576億元)、6M至1年期(398億元)與6M及以下(354億元)。3年期以上本月凈償還598億元。(考慮行權(quán))
  5、區(qū)域視角:3月份凈融資額最高的省份為浙江?。?07億元),其次為江蘇?。?72億元)與山東省(360億元)。環(huán)比來(lái)看,浙江省、山東省與四川省分別較前月增加256、108和95億元;而江蘇省、廣東省與北京市則分別較前月下降250、140與106億元。
  6、主體視角:3月份共有636家主體為凈融入狀態(tài),其中凈融資規(guī)模前五的主體分別為:天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(110億元)、九江市國(guó)有投資控股集團(tuán)有限公司(45億元)、山東高速集團(tuán)有限公司(45億元)、河南航空港投資集團(tuán)有限公司(43億元)以及廣州開發(fā)區(qū)控股集團(tuán)有限公司(40億元)。
  到期壓力測(cè)算:截至2024年末到期壓力約9.39萬(wàn)億元
  根據(jù)截至3月31日數(shù)據(jù)測(cè)算,3453家HA口徑城投債截至2023年末剩余到期壓力約44117億元,大額到期集中在4、8、9月份。
  1、整體來(lái)看:截至2023年底到期壓力約44117億元(假設(shè)含權(quán)債100%行權(quán)),大額到期主要分布在4、8、9月份,其中4月到期約5626億元,8月到期約5501億元,9月到期約5137億元。2024年到期壓力合計(jì)約49781億元,截至2024年末累計(jì)剩余到期壓力合計(jì)約93898億元。
  2、具體排名(截至2023年末剩余到期額TOP5):
  省份:江蘇、浙江、山東、天津、四川。
  地市:南京、成都、蘇州、青島、杭州。
  區(qū)縣:天津?yàn)I海新區(qū)、南京江寧區(qū)、上海浦東新區(qū)、天津武清區(qū)、蘇州吳中區(qū)。
  園區(qū):廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)、西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、天津港保稅區(qū)、濟(jì)南高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。(不含國(guó)家級(jí)新區(qū))
  主體:天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、深圳市地鐵集團(tuán)有限公司、云南省投資控股集團(tuán)有限公司、湖南省高速公路集團(tuán)有限公司、江蘇交通控股有限公司。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  城投債技術(shù)性違約風(fēng)險(xiǎn),數(shù)據(jù)來(lái)源失真風(fēng)險(xiǎn),數(shù)據(jù)處理有誤。
  
 
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