>> 國海證券-凱萊英(002821)2022年年報點(diǎn)評：常規(guī)業(yè)務(wù)高速增長，新興業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 649KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周小剛 |
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事件:
凱萊英發(fā)布2022年年報：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入102.55億元，同比增長121.08%；歸母凈利潤33.02億元，同比增長208.77%；扣非歸母凈利潤32.31億元，同比增長245.44%。
投資要點(diǎn):
常規(guī)業(yè)務(wù)高速增長小分子CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入92.53億元，同比增長118.32%，其中臨床CDMO業(yè)務(wù)16.66億元，同比下滑-3.31%，主要是2021年交付與抗病毒相關(guān)的兩個規(guī)模較大項(xiàng)目，若剔除這一因素，收入同比增長19.00%；商業(yè)化CDMO 75.87億元。
同比增長+201.67%，其中美國某大型制藥公司大訂單總共93億元，2021、2022年分別確認(rèn)12.31、59.10億元，2023年仍有21.59億元待確認(rèn)。
2022年，公司共計完成臨床項(xiàng)目359個，其中臨床前及臨床早期297個，臨床III期62個，商業(yè)化40個，公司服務(wù)的臨床三期項(xiàng)目涉及諸多熱門靶點(diǎn)或大藥靶點(diǎn)，項(xiàng)目占比超過60%，例如KRAS、JAK、TYK2等，為持續(xù)獲取重磅藥商業(yè)化訂單提供項(xiàng)目儲備。
新興業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁2022年，新興業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入9.96億元，同比增長150.52%。其中化學(xué)大分子業(yè)務(wù)收入3.73億元，同比增長138.71%，合計開發(fā)新客戶40余家，承接新項(xiàng)目68個；臨床研究服務(wù)收入2.64億元，同比增長201.44%，新增簽署260余個項(xiàng)目合同，其中150余個為創(chuàng)新藥項(xiàng)目；制劑業(yè)務(wù)收入2.29億元，同比增長84.73%，承接制劑項(xiàng)目超100個，其中包括十余項(xiàng)NDA項(xiàng)目，新增客戶主要來自中國、美國、韓國等地；生物大分子CDMO實(shí)現(xiàn)收入1.01億元。服務(wù)項(xiàng)目48個，其中有11個IND項(xiàng)目，各類研發(fā)項(xiàng)目37個，預(yù)計各類偶聯(lián)藥物在未來的收入占比會進(jìn)一步提升。
盈利預(yù)測和投資評級由于大訂單大部分在2022年確認(rèn)收入，我們調(diào)整了盈利預(yù)測，預(yù)計2023/2024/2025年收入為102.23億元/112.99億元/147.37億元，對應(yīng)歸母凈利潤25.34億元/26.34億元/34.31億元，對應(yīng)PE為19.46x/18.73x/14.38x。我們持續(xù)看好公司在傳統(tǒng)小分子CDMO領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，以及新業(yè)務(wù)板塊的戰(zhàn)略布局，
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